公司股价表现与市场关注点 - 今年以来，英特尔股价累计涨幅已达37%，1月21日收盘价报54.25美元，创2022年1月以来新高 [1] - 市场关注点已超越短期营收，聚焦于AI Agent带动的CPU需求增长、18A先进制程推进以及晶圆代工业务的客户突破 [1] - 公司当前市场逻辑不再局限于传统PC周期，服务器业务成为增长引擎，18A制程与代工业务进展将决定其能否在先进制造领域拉近与台积电的距离 [1] AI Agent驱动的服务器CPU需求 - AI Agent被视为英特尔服务器业务的关键增长动力，KeyBanc报告指出公司2026年的服务器CPU产能已近售罄 [3] - 汇丰报告预测，由Agentic AI拉动的服务器CPU需求增速可能高达30%-40%，显著超越市场原预期的4%-6% [3] - 摩根士丹利警示，若英特尔因产能限制无法满足全部需求，可能导致部分市场份额被AMD抢占 [3] 18A工艺与Panther Lake处理器进展 - 18A工艺是英特尔重返制程领先地位的核心，Panther Lake处理器将成为其首个采用该工艺的产品 [4] - 摩根士丹利预计数据中心与AI（DCAI）业务Q4营收环比增长11.5%，若超出预期将验证Agent相关需求开始兑现 [4] - 西部证券指出，英特尔已对相关服务器CPU产品提价10%-15%，若财报中平均售价涨幅显著将有力提升整体毛利率 [4] - 德意志银行分析指出，18A良率爬升速度将直接关系到公司毛利率的修复进程与成本竞争力 [5] - 若财报透露PC厂商对Panther Lake的早期订单或合作意向超预期，将是对18A工艺实际商业化能力的有力证明 [5] - 近期研究显示，将千亿参数大模型存储于CPU内存的方案已能实现低延迟推理，凸显了英特尔在“CPU-内存”协同架构上的潜在优势 [5] 晶圆代工业务的客户拓展 - 英特尔代工业务被视为其估值重塑的关键增长曲线，但市场对其能否成功拓展外部客户仍持谨慎态度 [6] - 汇丰指出，英特尔与苹果、英伟达等头部企业的潜在合作仍“缺乏能见度” [6] - 摩根士丹利警示，如果产能瓶颈持续，可能导致外部客户对其代工能力与供给稳定性信心不足 [6] - 若财报或电话会中管理层能提供明确的外部大客户进展，将显著提振市场预期 [6] - 具体突破信号包括：苹果M系列芯片确认采用英特尔18A或后续的14A工艺，或EMIB等先进封装技术获得来自AI芯片客户的实际设计与量产订单 [8]