公司重大资本运作 - 创维集团董事会于2026年1月4日决议，将分拆旗下创维光伏业务，并申请以介绍方式在联交所主板上市[2] - 同时，原有的创维集团将通过股份回购撤销上市地位，实现私有化退市[2] - 这一“一拆一退”的资本运作标志着公司创始人黄宏生将彻底卸下传统家电业务的资本市场包袱，全力押注光伏等新能源业务[7] 市场反应与公司估值 - 资本市场对此次资本运作反应热烈，创维集团股票于1月21日复牌后高开超40%，1月22日报收7.13港元/股，最新市值为135亿港元[7] - 停牌前，公司总市值不足100亿港元，与同业相比处于“价值洼地”：截至1月22日，美的集团市值5888亿元，海尔智家约2428亿元，TCL电子市值为308亿港元[9] - 公司认为当前市值未能充分反映资产价值，私有化后光伏业务可拓宽融资渠道并提升国际品牌形象[9] 交易方案与股东权益 - 交易分两步进行：首先向全体股东实物分派创维光伏70%股份（每股创维股份获配约0.37股光伏股份），完成后创维光伏以介绍方式上市[11] - 随后对黄氏家族以外的股东提供现金或换股退出机制，现金对价为每股4.03港元，换股则为每股换取1股退市后新公司股份[11] - 根据理论估值模型，分派的光伏股票价值约6.13港元，叠加现金部分合计价值约10.16港元/股，相较于停牌前5.18港元的收盘价，综合溢价率高达96%[11] - 若所有股东均选择现金退出，公司需支付约25.57亿港元，财务顾问已确认公司具备充足资金来源[11] - 交易完成后，私有化后的创维集团将由黄氏一致行动集团（持股66.46%）及选择保留股份的股东全资拥有；上市平台创维光伏中，黄氏家族信托将持有45.81%的股份，公众股东持股不低于25%[11] 业务结构转型与新能源表现 - 公司业务重心正从传统家电向新能源转移，2025年上半年，新能源（光伏、储能）业务营收达138.36亿元，同比激增53.5%，占总营收比重高达38%[7] - 同期，智能家电业务营收占比为47%，新能源业务距离反超仅一步之遥[7] - 创始人黄宏生透露，创维光伏2025年收入预计将首次超过电视业务，未来增长点在海外，并将进入储能领域[7] - 新能源业务规模自2021年起迅速膨胀，营收从2021年的41.01亿元跃升至2024年的203.34亿元[16] 分拆战略背景与行业对比 - 分拆上市是公司既定战略的一部分，创始人黄宏生曾表示希望将创维打造为生态平台，目标在未来五年内分拆出5到8家上市公司[9] - 分析认为，让高增长的光伏板块独立上市，能使其价值得到市场充分重估，获得更高效的融资平台，加速海外拓展，同时清晰区分不同增长逻辑的业务，优化管理效率[12] - 与传统家电行业增长见顶相关，从美的、格力到海尔等巨头纷纷向To B业务与新能源赛道跨界，但像创维这样“一拆一退”的决绝做法在行业内仍属罕见[15] 公司发展历程与当前挑战 - 创维集团成立于1988年，以生产电视机遥控器起步，1992年进军彩电整机领域，2000年在港上市，曾是中国“彩电三巨头”之一[14][15] - 公司光伏业务于2021年半年报首次作为独立板块亮相，当期实现收入8.29亿元，实现了从零到一的突破[15] - 公司明确以户用光伏为起点，逐步拓展至工商业光伏、用电侧综合智慧能源管理等多元业务[16] - 尽管新能源营收高速增长，但公司利润端承压，2025年上半年总营收突破360亿元，但净利润仅录得3.65亿元，同比下滑48.9%，反映出在激烈市场竞争下面临“规模与利润”的艰难平衡[16]