文章核心观点 - 人身保险产品预定利率研究值在2025年第四季度更新至1.89%，实现了连续四个季度的下调，但降幅呈现收窄趋势，且行业专家普遍预期短期内预定利率将维持在当前水平，进一步大幅下调至1%以内的可能性较低 [1][2][4] 预定利率研究值动态 - 2025年1月20日，中国保险行业协会发布最新普通型人身保险产品预定利率研究值为1.89% [1] - 自2025年建立动态调整机制以来，研究值已连续四个季度下调，具体数值分别为：2025年1月2.34%、4月2.13%、7月1.99%、10月1.90% [2] - 研究值虽“四连降”，但降幅在不断收窄 [2] 研究值变动的原因与支撑 - 研究值降幅收窄的主要原因是其锚定的10年期国债收益率保持相对稳定，当前稳定在1.8%左右 [3] - 市场利率下行空间和幅度趋于收窄，导致研究值下调幅度也相应收窄 [3] - 资产端收益有所改善，自2024年9月以来资本市场回暖，2025年10年期国债利率有所抬升，为预定利率提供了下限支撑 [3][4] 对行业及产品的影响 - 预定利率与保险公司负债成本息息相关，其下调有助于缓解行业利差损风险 [4] - 研究值再次小幅下调，使得分红险等浮动收益产品的优势更加凸显 [4] - 人身险保费收入增速与“前一年保险行业投资收益率”及“当年1年期银行理财预期收益率”高度相关，投资收益高于银行理财能提升居民购买需求 [4] 未来利率走势展望 - 行业专家预计2026年人身险预定利率会维持在现有水平，10年期国债收益率也将维持稳定，不会出现大幅波动 [4] - 短期内，人身保险产品预定利率进入1%以内的可能性不大，因市场利率下行空间有限且资产端收益已提供支撑 [4] - 招商证券分析指出，中国10年期国债收益率已处阶段性低位，未来两年利率处于上升周期的可能性较高，利率中枢可能缓慢回升至2%，高点或在2.2%~2.3% [5]