市场行情与核心驱动因素 - A股CPU概念股近期表现强劲，截至1月22日收盘，龙芯中科涨超8%，芯海科技大涨12.77%，国芯科技涨超3% [2] - 美股市场亦反映类似乐观情绪，当地时间1月21日盘后，英特尔大涨11%，AMD上涨7%，英特尔股价在近半年内累计反弹约180%，一度创下自2022年1月以来新高 [2] - 行情背后是AI浪潮引发全球CPU供需格局剧烈反转，明确的涨价预期正在迅速推升市场对该板块的乐观情绪 [2] CPU供需格局与价格变化 - 据KeyBanc数据显示，在超大规模云服务商激进采购推动下，英特尔与AMD在2026年全年的服务器CPU产能已基本售罄 [3] - 为平抑缺货压力并锁定未来供应，两家巨头均计划将服务器CPU价格上调10%至15% [3] - KeyBanc分析师供应链调查显示，英特尔数据中心服务器CPU今年的产能几乎已售罄 [3] - 受产能刚性约束与需求回暖影响，CPU定价权开始向卖方倾斜，显现出类似存储行业的供需高弹性 [6] 行业背景与结构性变化 - 过去两年，为追赶生成式AI风口，全球主要云服务商大幅提升资本开支抢购GPU，但在电力供应紧张、服务器机架空间有限等约束下，传统通用服务器的更新换代被推迟 [6] - 上游CPU厂商在2024年至2025年间采取更为保守的防御策略，包括缩减产能、降低库存水位、放缓扩产节奏 [6] - 英特尔财报反映明显：2024年全年营收同比下滑2%至531亿美元，归属于股东的净亏损为188亿美元（2023年净利润为17亿美元），毛利率同比下滑7.3个百分点至32.7% [6] - 随着存储周期逻辑被市场消化，资金开始寻找下一个结构性机会，有机构将CPU称为“下一个存储的机会” [7] AI演进与CPU角色重塑 - AI从训练向推理阶段演进，尤其是在边缘侧与私有云场景下，企业意识到过度依赖昂贵GPU并不总是具备经济性 [7] - 当AI进化为能够自主规划、调用工具、执行多步任务的智能体时，对控制、调度、串行处理等能力要求显著上升，CPU在这些复杂的系统级负载中重新获得重要地位 [8] - 汇丰分析师指出，随着AI从简单助理演进为智能体，对通用型算力需求正在加速，而这正是CPU所承担的核心功能 [9] - 英特尔近期提出AI NAS产品概念，意图抓住面向中小企业与家庭的“存储+小型本地AI算力中心”这一边缘侧与私有云的新型市场需求 [9] 英特尔公司近期动态与战略 - 公司于2025年3月迎来新任首席执行官陈立武，其重申“工程创新”与“以客户为中心”的战略核心，并致力于重塑更为扁平的组织架构 [11] - 公司于1月5日CES展会期间正式发布代号为“Panther Lake”的第三代酷睿Ultra处理器，该芯片采用英特尔18A制程制造，并已于2025年底生产并超额交付 [11] - 公司的“复兴路线图”围绕三大支柱展开：重塑x86生态、把握AI机遇以及突破先进制程，其中Intel 18A制程的成败被视为关键变量 [12] - 在数据中心领域，公司于2025年10月展示了代号为Clearwater Forest的下一代至强6+处理器，同样基于18A制程，预计于2026年正式推出 [12] - KeyBanc分析师乐观预测，凭借18A的进展，英特尔有望超越三星，成为业内可信赖的第二大晶圆代工供应商 [12] 面临的挑战与市场竞争 - 有分析认为，一个成功的平台不仅取决于技术，还需要工程资源、销售与市场策略的多方配合 [13] - 公司在笔记本市场仍占据主要份额，但在数据中心市场，AMD的步步紧逼与Arm架构的扩张依然是巨大的威胁 [13]