百时美施贵宝研发管线亮点 - 公司在第44届摩根大通医疗健康会议上强调了其深厚且前景广阔的研发管线[1] - 管线中具有数十亿美元潜力的关键候选药物包括：口服因子XIa抑制剂milvexian、LPA1拮抗剂admilparant、PD-L1 x VEGF-A双特异性抗体pumitamig、以及口服CELMoD蛋白降解剂iberdomide和mezigdomide[1] 关键候选药物进展 - Milvexian (抗凝血): 与强生合作开发，用于心房颤动和继发性卒中预防，关键数据预计2026年获得[2] - Admilparant (肺纤维化): 用于特发性肺纤维化和进行性肺纤维化，关键注册研究ALOFT-IPF数据预计今年晚些公布[3] - Pumitamig (肿瘤): 与BioNTech合作，是一种结合PD-L1抑制与VEGF-A中和作用的新型双特异性抗体，针对多种实体瘤[3][4] - Pumitamig监管进展: 2025年获FDA授予治疗小细胞肺癌的孤儿药资格，预计年底前有八项注册试验进行中[4] - Iberdomide (多发性骨髓瘤): 晚期研究EXCALIBER-RRMM显示，与对照组相比，其联合疗法在微小残留病灶阴性率上有统计学显著改善[5] 已上市药物拓展 - 精神分裂症药物Cobenfy: 代表数十年来治疗精神分裂症的新药理学方法，2025年前九个月销售额达1.05亿美元[6] - Cobenfy适应症拓展: 正在评估用于阿尔茨海默病相关精神病、阿尔茨海默病躁动及认知障碍，以及双相I型障碍[6] 管线对公司战略意义 - 这些管线资产的成功开发及Cobenfy的适应症拓展，将对公司构成重大提振，因其传统产品组合持续受到来那度胺、泊马度胺、达沙替尼、白蛋白紫杉醇仿制药的负面影响[7] 核心治疗领域竞争格局 - 肿瘤学领域: 是公司的关键治疗领域，在此领域与制药巨头默克和辉瑞竞争[8] - 默克 (MRK) 优势: 其明星药物Keytruda主导免疫肿瘤领域，约占默克药品销售额的50%，公司正寻求其长期增长策略[10] - 默克新布局: 2024年获得PD-1/VEGF双特异性抗体LM-299的独家全球许可，旨在建立多元化的肿瘤管线[11] - 辉瑞 (PFE) 实力: 拥有创新的肿瘤产品组合，包括抗体偶联药物、小分子药物、双特异性抗体等，治疗多种癌症[12] - 辉瑞新合作: 近期与3SBio达成许可协议，在中国以外开发靶向PD-1和VEGF的双特异性抗体SSGJ-707[13] 公司股价表现与估值 - 股价表现: 过去六个月股价上涨11.3%，同期行业增长16.3%[14] - 估值水平: 按市盈率计算，公司远期市盈率为9.08倍，高于其历史均值7.66倍，但低于大型制药行业的17.74倍，显示其交易估值相对行业有折扣[16] - 盈利预测: Zacks共识预期显示，2025年每股收益预期在过去60天内从6.51美元下调至6.48美元，而2026年预期则有所上调[17] - 预期修订趋势: 过去60天内，2025年第一季度预期下调3.01%，第二季度下调4.40%，全年下调0.46%；2026年全年预期则上调1.01%[18]