核心观点 - 美国劳动力市场呈现“低招聘、低裁员”的疲软趋势 尽管裁员规模处于历史低位，但多项关键指标显示招聘势头明显减弱，就业增长乏力 [1][2][5] 关键就业数据 - 截至1月17日当周，美国首次申领失业救济人数环比增加1000人，达到20万人，低于市场预期的20.7万人 [1][4] - 剔除周度波动的四周首次申领失业救济人数均值环比下降3750人，降至20.15万人 [3][6] - 截至1月10日当周，持续申领失业救济总人数环比减少2.6万人，降至185万人 [3][6] - 12月非农部门新增就业岗位仅5万个，与下修后的11月新增5.6万个几乎持平 [1][5] - 12月失业率从下修后的11月4.5%小幅回落至4.4%，为自去年6月以来首次下降 [1][5] 劳动力市场结构变化 - 截至11月底，美国企业和政府机构的职位空缺数为710万个，低于10月的740万个 [2][5] - 经济学家将当前市场描述为“低招聘、低裁员”趋势，企业在不愿新增人手的同时更倾向于留住现有员工 [2][5] - 美联储主席鲍威尔担忧劳动力市场疲软程度远超数据呈现，指出近期就业数据可能被下修多达6万个 [2][6] - 自今年春季推出大规模进口关税以来，美国企业平均每月实际裁员约2.5万人 [2][6] 市场环境与政策背景 - 劳动力市场招聘势头减弱的原因包括特朗普政府关税政策引发的不确定性，以及美联储为遏制通胀而实施的高利率政策的滞后影响 [2][5] - 为稳定走弱的劳动力市场，美联储已于上月连续第三次降息，将基准利率下调25个基点 [2][5] - 多数分析师与交易员预计，美联储在下周的议息会议上将维持基准利率不变 [2][5] 企业动态 - 近期宣布裁员的企业包括联合包裹运送服务公司（UPS）、通用汽车（GM）、亚马逊（AMZN）以及威瑞森通信（VZ） [2][6]