美国第三季度GDP终值及11月PCE数据 - 美国第三季度GDP季调后环比折年率终值为4.4%，高于预估的4.3%，为自2023年第三季度以来的最快增速 [1] - 第三季度经济增长数据上修主要反映了出口和企业投资预期的上调，同时进口规模也被上修 [3] - 消费者支出以及贸易逆差收窄是第三季度GDP增长的关键驱动力 [3] 消费支出与通胀情况 - 占美国经济活动三分之二以上的消费支出在第三季度增长了3.5% [3] - 第三季度核心PCE物价指数年化季率终值为2.9%，符合预期 [3] - 11月核心PCE价格指数环比上涨0.2%，同比上涨2.8%；整体PCE环比上涨0.2%，同比上涨2.8%，均符合市场预期 [9] 经济结构分化：“K型”模式 - 经济活动呈现“K型”模式，高收入家庭和大型企业是经济增长的主要推动力 [6] - 股市繁荣和高位房价缓冲了通胀对高收入家庭的冲击，而中低收入家庭在消费替代方面空间有限 [7] - 大型企业有充足资源抵消进口关税带来的成本上升，而小企业则因利润空间受挤压和移民政策收紧导致的低成本劳动力供给减少而承压 [7] 企业利润与市场反应 - 第三季度当前生产利润增长1756亿美元，较此前预期上调95亿美元 [8] - 数据公布后，美元指数、美股期货及现货黄金短线波动不大 [8] 个人收入与支出韧性 - 11月经通胀调整后的消费者支出连续第二个月增长0.3%，显示消费者在假日购物季开始时的韧性 [9][10] - 10月个人收入增长0.1%，11月增长0.3%，后者比预期低0.1个百分点 [10] - 作为消费者支出指标的个人消费支出在10月和11月均增长了0.5%，与11月预期相符 [10]