财报预期与发布 - 通用汽车计划于1月27日美股开盘前发布2025年第四季度财报 市场普遍预期每股收益为2.19美元 营收为450亿美元 [1] - 第四季度每股收益预期在过去30天内上调了0.01美元 但营收预期较去年同期下降6% [1] - 2025年全年营收预期为1850亿美元 较上年下降1% 全年每股收益预期为10.31美元 较上年收缩2.7% 但2026年每股收益预期显示将比2025年预期水平增长14.5% [2] 盈利预测趋势与模型 - 过去60天内 对通用汽车2025年第四季度 2026年第一季度 2025年全年和2026年全年的每股收益预期分别上调了1.39% 0.37% 0.78%和5.64% [2] - 公司已连续13个季度盈利超预期 盈利预测模型显示本次同样可能超预期 因其拥有+16.01%的盈利ESP和Zacks1评级 [3] 季度销售表现 - 2025年第四季度 公司在美国市场交付了703,001辆汽车 同比下降7% 与行业整体趋势基本一致 [5] - 同期电动汽车销量为25,219辆 同比大幅下降43% 主要因第三季度联邦税收抵免到期前需求被提前透支 [5] - 其他汽车巨头如福特和特斯拉在截至12月的季度中 电动汽车销量也分别大幅下降52%和16% [6] 区域市场与业务表现 - 通用汽车北美部门第四季度营收预期约为370亿美元 同比下降7% 但该部门息税前利润预期为23亿美元 高于2024年同期的22亿美元 [8] - 尽管第四季度销售疲软 但公司凭借全年5.5%的交付量增长至285万辆 在2025年重夺美国市场销量冠军 [9] - 2025年第四季度 公司在中国市场交付约54.1万辆汽车 低于去年同期的60万辆 但2025年全年在华交付量达190万辆 同比增长2.3% 主要由新能源汽车需求驱动 其销量在2025年同比增长超过22% [10] 战略调整与成本 - 公司已在中国市场通过精简业务 优化经销商网络 削减成本和推出新产品进行改革 预计将在该市场实现全年盈利 [11] - 由于电动汽车战略收缩 公司将在2025年第四季度记录约60亿美元的特殊费用 这笔一次性支出将影响净利润 但不影响调整后收益 [11] - 公司已调整战略 缩减了与需求不匹配的电动汽车产能 并将资源转向利润率更高的车型和成熟的创收业务 [17] 财务状况与估值 - 过去六个月 公司股价上涨超过50% 表现优于行业及特斯拉和福特等同行 [12] - 尽管股价上涨 公司当前估值仍显偏低 其远期市盈率为6.77倍 远低于行业水平 [15] - 公司拥有强劲的汽车业务流动性 约360亿美元 并持续进行股票回购 本季度末仍有28亿美元的回购授权额度剩余 [18] 增长动力与前景 - 公司的软件和服务业务增长势头强劲 正成为重要的增长引擎 超级巡航 OnStar及其他软件产品今年营收表现强劲 [18] - 公司预计 尽管2025年末季度销售疲软 但各价格区间的需求将保持韧性 为2026年的发展提供动力 [17] - 基于强劲的基本面 以及可能延续的盈利超预期表现 公司股票在当前位置具有吸引力 [19]