公募基金2025年四季报核心数据与持仓分析 - 截至2025年年底，全市场公募基金资产净值合计超过37.64万亿元，规模续创历史新高 [1] - 主动权益基金前十大重仓股为中际旭创、新易盛、宁德时代、腾讯控股、紫金矿业、阿里巴巴-W、寒武纪-U、立讯精密、贵州茅台、东山精密 [1] - 2025年四季度，指数基金规模持续增长为A股市场带来增量资金，权益类基金整体维持较高仓位，部分基金继续加仓 [1] - 主动权益基金2025年四季度末的仓位虽较三季度末下降，但仍处于历史第二高水平 [1] 行业配置变动 - 主动权益基金加仓居前的三个行业为有色金属、基础化工、非银金融，分别加仓1.22、1.13、0.81个百分点 [1] - 减仓居前的三个行业为计算机、传媒、国防军工，分别减仓1.34、0.98、0.75个百分点 [1] - 2025年四季度，基金加仓大周期板块，其权重仅次于科技类板块 [2] 基金经理市场观点与配置分歧 - 多位基金经理对2026年资本市场整体环境保持相对乐观判断 [2] - 基金经理对科技产业与大周期板块的配置存在分歧 [2] - 有观点认为市场总体仍处于大的上行周期，股指中枢中长期会进一步抬升，“价值—成长—价值”将交替上行，稳增长及产业政策将提振低估值公司基本面 [2] - 有观点认为全球AI模型能力持续提升与应用场景扩展，产业发展具备较强持续性和确定性，但需关注成长基金的高成长性与高波动率风险 [2] - 有观点指出AI板块整体估值已不再处于低位，部分热门概念股估值包含对未来多年高速成长的乐观预期，投资机遇与风险并存 [3] - AI技术的机遇在于其处于加速迭代和商业化落地前期，产业天花板较高 [3] - AI板块的风险在于高估值对业绩兑现要求更苛刻，且更容易受市场情绪、流动性及宏观因素冲击，板块波动会显著加大 [3]