安踏体育2025年第四季度经营情况总结 - 公司发布2025年第四季度经营情况公告，安踏品牌流水同比下降低单位数，Fila品牌流水同比增长中单位数，其他品牌流水同比增长35%~40%，整体表现符合预期 [1] 安踏品牌表现 - 2025年第四季度安踏品牌流水同比下降低单位数，主要受短期消费环境波动及2026年春节较晚导致年货消费滞后影响 [1] - 分渠道看，电商销售或略有增长，延续了2025年前三季度的表现；线下渠道中童装销售压力对比成人或较大 [1] - 截至2025年第四季度末，安踏品牌库销比预计略高于5，库存质量处于健康水平 [1] - 展望2026年，电商业务销售对比2025年或有望改善，线下渠道持续推进差异化门店建设，产品端继续发力PG7系列、马赫系列及竞速C系列，多举措有望提振品牌表现 [1] Fila品牌表现 - 2025年第四季度Fila品牌流水同比增长中单位数，增速环比第三季度有所提速 [2] - 尽管外部环境对需求造成负面影响，但受益于品牌、渠道及产品多维度的优化举措，第四季度仍实现优异增长，其中电商在双十一、双十二大促带动下有望实现双位数增长 [2] - 截至2025年第四季度末，Fila品牌库销比预计略高于5，处于健康状态 [2] - 展望2026年，Fila品牌预计将继续推进高质量运营，优化产品结构，渠道端提质增效，推动品牌稳健增长 [2] 其他品牌表现 - 2025年第四季度其他品牌流水同比增长35%~40%，保持高速增长 [1][2] - 迪桑特和可隆在高端户外领域已逐步建立起强劲品牌力，面对国内户外运动赛道的持续快速增长，其市占率有望稳步提升 [2] - Maia Active目前各项调整顺利，预计2025年第四季度也有优异的增长表现 [2] 公司财务表现与展望 - 预计公司2025年营收增长10.9%至785.64亿元，归母净利润预计为132亿元左右，同比2024年扣除一次性利得后的归母净利润增长11% [3] - 展望2026年，预计公司收入增长10%+，但考虑到消费环境的不确定性及收购Jack Wolfskin带来的相关成本费用，归母净利率或有小幅下降，归母净利润预计增长6.4%至140亿元 [3] - 调整后的盈利预测显示，公司2025-2027年归母净利润预计分别为131.94亿元、140.35亿元、159.37亿元，对应2026年市盈率为15倍 [3]