文章核心观点 证监会2026年系统工作会议明确多项“固本强基”改革任务，旨在系统性重塑上市公司发展逻辑，推动资本市场从规模扩张向质量效益转变，从融资导向向投融资并重转型，最终目标是培育一个价值创造能力更强、治理结构更优、投资者回报更丰厚的上市公司群体，为经济高质量发展贡献力量 [1] 激发并购重组活力 - 开年以来，上市公司并购重组案例频现，例如凯龙高科拟收购深圳市金旺达机电有限公司控制权，艾迪药业再购南大药业股权，旨在实现业务延展、技术整合或战略转型 [1] - 并购重组是破解上市公司发展瓶颈的关键抓手，通过产业资源优化配置，可快速补短板、强弱项，实现价值链的闭环重构 [1][2] - 未来改革将聚焦支持上市公司转型升级、做优做强，发展新质生产力，2026年围绕新质生产力的产业整合、控股权变更及央国企重组将构筑立体化投资机遇 [2] - 并购市场包容性提升，交易方案不断创新，如动态估值调整、业务指标挂钩对价及“现金+股份+定向可转债”复合支付方式，以适配高成长标的并实现风险共担 [2] - 监管将完善重组全链条监管，严打“忽悠式重组”，建议构建多维度甄别体系，聚焦主业协同性与标的质地，警惕高溢价、超长业绩承诺等风险点 [3] 完善投资者回报机制 - 推动上市公司提升投资价值，需强化政策引导与制度约束，督促企业以真金白银回馈投资者，实现企业发展与股东利益共赢 [3] - 高频次、高比例现金分红是上市公司盈利能力提升的直接体现，也是股东回报意识觉醒、治理能力升级的标志，正重塑市场价值投资理念 [3] - 除现金分红外，股份回购与增持是优化股权结构、传递发展信心的重要手段，2026年伊始A股市场回购、增持潮持续涌动，例如东诚药业发布股份回购计划，弘亚数控披露增持计划 [3] - 后续上市公司有望更灵活运用回购等工具，形成多层次、差异化的股东回报机制，以提升公司价值和市场吸引力 [4] - 股权激励、员工持股计划等市值管理工具将被更多运用，加入市值条件、投资回报等考核指标的股权激励方案有望更受市场欢迎 [4] 提升公司治理与规范运作水平 - 证监会将开展新一轮公司治理专项行动，市场对后续上市公司治理水平提升抱有期待 [4] - 新一轮专项行动应聚焦股权结构透明度、董事会独立性、内控体系健全性及信息披露质量等核心问题，上市公司需健全内控、紧盯“关键少数”、提升治理透明度 [4][5] - 完善发行上市与退市制度、强化信息披露监管是倒逼公司提升规范运作水平、提振股东信心的重要环节，本质是提高上市公司治理水平，为资本市场注入信心 [5] - 建议通过完善司法救济机制、推动先行赔付制度化，降低投资者维权成本、提高索赔效率，以提升股东对资本市场的信任度 [5] - 加强对控股股东、实际控制人的行为约束是关键突破口，《上市公司监督管理条例（公开征求意见稿）》以负面清单形式明确禁止资金占用、违规担保，并严格规范关联交易和同业竞争 [5]