白酒行业观点 - 行业即将迎来春节旺季营销活动 渠道正学习吸收龙头企业的渠道、产品等多维度改革经验[1][2] - 行业在新改革下重新聚焦市场培育和消费者教育 旨在促进开瓶动销并为经销商减负[1][2] - 2026年春节白酒实际动销有望维持平稳 判断依据包括动销已逐步平稳、2026年春节假期多一天及消费场景等因素[1][2] - 看好白酒行业后续逐步复苏趋势明确的底部配置机会[1][2] - 从2026年来 行业发生大事件和变化推动渠道升级和突破[3] - 短期观察显示 龙头企业积极拥抱消费者 消费者触达和教育热度空前 中部企业适当降价维持量价平衡 尾部企业停产、出清库存[3] - 长期来看 “以消费者为核心”的渠道协同体系料将成为下轮周期核心竞争力 需企业提升拓客、服务和场景运营能力[3] - 新一轮市场培育下 行业整体有望受益于新消费者获取和消费者教育提升效果[3] - 近期头部酒企召开重要会议传递调整、改革、渠道再平衡决心 有利于行业长期健康发展[6] - 2025年四季度以来 白酒头部企业持续控制发货、为经销商减负、促进开瓶动销以降低渠道库存[6] - 关注需求回升下五粮液等龙头企业的弹性[6] 啤酒行业观点 - 预计2026年啤酒行业将在底部位置温和复苏 建议关注渠道控制力强、具备品牌溢价能力的行业龙头[1][2] - 2025年1-11月规上企业啤酒总产量为3318万千升 同比微降0.3%[4] - 行业集中度保持高位 竞争焦点转向价值链和产品质量 消费者多元化和追求高品质的趋势对品牌建设、场景渗透和渠道把控提出更高要求[4] - 餐饮渠道处于底部温和复苏趋势 但渠道加价率、买店效率仍未及疫情前水平[4] - 非现饮渠道快速扩容 即时零售等时效性较强的渠道渗透率正加速提升[4] - 预计2026年啤酒行业整体呈现量稳价增的趋势 建议关注结构升级战略执行坚定、渠道控制力强、具备品牌溢价能力的行业龙头[4][6]