文章核心观点 - 疫苗犹豫情绪蔓延及行业价格战导致疫苗企业业绩普遍大幅下滑，行业正经历剧烈调整与洗牌，企业纷纷寻求多元化突围 [1][5][7] 百克生物业绩与困境 - 2025年预计归母净利润亏损2.2亿元至2.8亿元，同比降幅达194.79%至220.64%，为上市以来首次年度亏损 [1] - 核心产品带状疱疹疫苗销售疲软，2025年前三季度国内两款产品合计批签发仅21批次，其中百克生物仅占7批次，市场份额被GSK挤压 [2] - 为提振需求，将带状疱疹疫苗单支价格从1369元大幅降至464元，降幅接近70% [4] - 传统主力产品水痘疫苗销量受新生儿出生率十年减半影响而下滑，同时存货减值及投资损失等非经常性因素加剧亏损 [4] - 公司加速研发管线多元化，2025年新增生产批件1项、临床批件5项，重点布局儿童疫苗、治疗性疫苗等领域 [7] 行业整体状况 - 2025年前三季度，11家疫苗板块样本公司合计营业收入174亿元，同比大幅下降49.2%；归母净利润合计亏损9亿元，同比下滑121.6% [1][6] - 行业陷入剧烈价格战，多款产品价格跌幅创纪录：HPV疫苗、流感疫苗等品类价格跌幅普遍超过90%，例如万泰生物二价HPV疫苗从329元/支降至86元/支，沃森生物报出27.5元/支低价，上海生物三价流感疫苗政府采购单价低至5.5元 [5] - 价格战源于需求端民众自费接种意愿下降、疾控采购模式转向按需采购，以及供给端企业扎堆热门赛道导致同质化竞争严重 [6] - 中国疫苗行业协会于2025年11月发布倡议，要求会员企业“严禁低于成本价竞标”，以引导行业回归理性竞争 [6] 企业应对与转型策略 - 智飞生物预计2025年全年亏损超百亿元，业绩波动剧烈，同时以5.93亿元增资宸安生物，正式切入GLP-1领域 [1][7] - 万泰生物借助控股股东资源，跨界切入消费医美领域，以丰富营收结构 [7] - 科兴生物拓展海外市场，未来10年将向巴西供应总计约6000万剂水痘和狂犬疫苗，合同总价值超7亿美元 [7] - 行业专家指出，企业必须放弃价格战思维，转向差异化竞争，加大研发投入，聚焦未满足的临床需求 [7]