核心观点 - 英特尔第四季度营收表现优于市场预期但同比下滑 公司对2026年第一季度的业绩指引显著低于市场预期 导致股价盘后大跌超11% [1] - 公司当前面临的主要挑战是供应链限制和产能瓶颈 这直接影响了其满足需求的能力和短期业绩前景 [1][3] - 公司正着力提升18A等先进制程的芯片生产良率以改善供应 并计划通过新一代客户端产品重建市场对其技术执行力的信心 [1][2] 财务表现与市场反应 - 截至2025年12月27日的第四季度 公司营收为137亿美元 同比下降约4% 但高于市场预期的约134亿美元 [1] - 第四季度按通用会计准则计算净亏损约6亿美元 合每股亏损0.12美元 [1] - 公司预计2026年第一季度营收将在117亿至127亿美元之间 显著低于市场此前普遍预期的130亿美元以上 [1] - 低于预期的业绩指引拖累其股价在盘后交易中大幅下挫 跌幅一度超过11% [1] - 股价在过去一年累计上涨147% 主要基于市场对其代工业务和AI需求带动的乐观预期 [1] 运营挑战与应对措施 - 公司面临的主要挑战是供应链限制和产能瓶颈 尤其是在高端CPU和AI加速芯片领域 [1][3] - 公司第一季度指引预测谨慎 部分原因是无法满足季节性需求所需的供应 预计供应情况在第二季度将会改善 [1] - 公司正着力提升芯片生产良率以提高产品供应能力 18A工艺节点的良率正在逐月提升 目标是每月提升7%至8% [1] - AI应用正在带动公司服务器CPU需求回升 但供应恢复速度将成为短期业绩能否改善的关键因素 [1][3] 产品战略与市场竞争 - 公司已在今年初发布第三代Core Ultra处理器 并计划在年内交付三款型号 [2] - 即将推出的Panther Lake被视为公司先进制程节奏和客户端产品竞争力的一次关键检验 是18A制程首次进入面向主流PC的产品线 [2] - 公司希望通过新一代产品在PC核心市场重新建立起技术节奏和产品兑现能力的可信度 [2] - 目前英伟达依然主导数据中心AI加速器市场 AMD在服务器和高性能计算领域稳步推进 [2] - 相比之下 公司把更多筹码押在客户端和边缘设备上 该市场能否在短期内形成足够清晰的增长动能仍有待观察 [2]