公募FOF市场表现与规模增长 - 2025年全市场公募FOF净值增长率全部为正，平均涨幅达14.95% [1] - 截至2025年11月末，公募FOF总规模突破2355亿元，较2024年末增长近70% [1] - FOF凭借分散化、多元化配置特点，已成为大类资产配置的重要载体，未来有望成为中长期核心配置工具 [1] FOF产品的风险收益特性 - FOF核心优势在于“双重分散投资”带来的卓越风险控制能力，能有效平滑单一资产或策略的波动 [1] - 以偏股混合型组合为例，截至2025年12月19日，万得偏股混合型FOF指数在2025年下半年以来的最大回撤为6.94%，远低于偏股混合型基金指数的8.33% [1] - 出色的回撤控制能力使FOF产品尤其适合追求稳健收益、风险偏好相对较低的投资者 [1] FOF投资策略的演进与多元化配置 - 公募FOF投资策略正从传统的股债配置，向真正涵盖全球市场和另类资产的“真”多元配置迈进 [2] - 策略通过对商品、QDII及REITs等低相关性资产进行有效配置，实现持仓结构的实质性调整 [2] - A股与中债、美债、黄金等资产的相关性普遍较低，中债、黄金等资产在FOF组合中可提供显著的风险对冲效果 [2] 鹏华基金的策略实践与业绩表现 - 鹏华基金旗下产品鹏华养老2040五年持有和鹏华易选积极3个月持有在2025年三季度均超配了权益资产与黄金 [2] - 国内权益部分重点布局新质生产力与战略资源方向，有效增强了组合的超额收益能力 [2] - 截至2025年末，公司旗下4只养老目标日期FOF过去一年的净值增长率均超23% [2] 2026年一季度大类资产配置建议 - 从周期变动、估值水平和增量资金角度看，预期A股仍有上涨行情，建议超配 [3] - 港股结构性机会值得期待，建议超配 [3] - 基于美元信用滑落和避险逻辑，黄金具备长期配置价值，建议超配 [3]