公司股价与交易表现 - 荣昌生物（09995）盘中一度上涨近4%，截至发稿时股价上涨1.90%，报91.35港元 [1][5] - 当日成交额为2.26亿港元 [1][5] 瑞银研报核心观点与评级调整 - 瑞银将荣昌生物的投资评级由“中性”上调至“买入” [1][5] - 目标价由63.8港元大幅上调至120港元 [1][5] 与艾伯维的合作协议细节 - 合作涉及授予艾伯维RC148（PD-1/VEGF）在海外（大中华区以外）的权利 [1][5] - 荣昌生物将获得6.5亿美元的首付款 [1][5] - 荣昌生物有资格获得最高可达49.5亿美元的里程碑付款 [1][5] - 荣昌生物将获得大中华区以外地区净销售额的两位数分级特许权使用费 [1][5] 合作带来的战略与财务影响 - 瑞银认为艾伯维作为跨国制药公司，将促进RC148在研发和商业化方面的全球扩展 [1][5] - 瑞银对RC148的差异化发展策略持正面态度 [1][5] - 首付款的支付预计将扭转荣昌生物的净负债状况 [1][5] - 预计未来多项新药获批将使公司自2026年起持续达到盈亏平衡 [1][5]