公司IPO与资本动态 - 公司于2026年1月20日正式启动港股IPO招股，股票代号01768，这是中国零食量贩业态的首次资本市场亮相 [2] - 全球发售吸引了8家重量级基石投资者，认购总额达1.95亿美元（约15.20亿港元），阵容包括腾讯、淡马锡、贝莱德、富达基金、泰康人寿、博时国际、易方达及淡水泉等 [2][3] - 腾讯与新加坡主权基金淡马锡各斥资4500万美元认购，贝莱德投资3500万美元，富达基金投资3000万美元 [3] - 公司计划全球发售1410.11万股股份，香港公开发售占10%，国际发售占90%，发售价中位数为233.10港元，预计募资净额约31.24亿港元 [3] - 募集资金将主要用于供应链升级、门店网络扩张、加盟商赋能、数字化建设及战略收购 [3] 公司经营与财务表现 - 公司是中国最大的休闲食品饮料连锁零售商，旗下拥有“零食很忙”和“赵一鸣零食”两大核心品牌 [4] - 截至2025年11月30日，全国在营门店数已达21041家，覆盖28个省份及各线城市，其中59%的门店位于县城与乡镇 [4] - 2025年前9个月，公司GMV达661亿元，同比增长74.5%，累计接待消费者超21亿人次 [4] - 2022年至2024年，公司收入从42.86亿元增长至393.44亿元，三年复合增速高达203% [4] - 2022年至2024年，公司经调整净利润从0.81亿元增长至9.13亿元，复合增速达234.6% [4] - 2025年前9个月，公司收入达463.71亿元，同比增长75.2%，经调整净利润18.10亿元，同比大增240.8% [5] - 2025年前9个月，公司经营现金流净额达21.90亿元 [5] 商业模式与竞争优势 - 公司商业模式核心在于“薄利多销”的零食量贩模式，通过“供应链+加盟体系+定价策略”的三重协同构建竞争壁垒 [6] - 供应链方面，公司与超过1000家供应商合作，覆盖全品类，SKU超4000个，通过规模化采购压缩成本，实现“出厂价+微薄毛利”的定价，部分产品价格较传统商超低20%-30% [6] - 加盟模式采用“轻资产+强赋能”体系，加盟商负责门店运营，公司提供全流程服务，截至2025年9月30日，门店数已达19517家，加盟模式是扩张的核心引擎 [6] - 公司搭建了覆盖全链路的数字化系统，通过大数据分析优化产品结构与库存管理，并为加盟商提供实时数据与运营指导 [7] 行业格局与发展前景 - 公司IPO标志着零食量贩行业从野蛮生长进入规范化、资本化阶段，行业竞争日趋激烈 [8] - 行业已形成多强竞争格局，除公司外，良品铺子、三只松鼠等传统品牌纷纷布局线下量贩门店，区域品牌也在加速扩张 [8] - 市场竞争正从单纯的门店数量比拼，转向供应链、数字化、品牌力的综合较量 [8] - 零食量贩行业仍有巨大增长空间，下沉市场的门店密度仍有提升潜力，公司已跻身2024年中国连锁行业前10，且是其中增长最快的企业 [8] - 在消费降级与消费升级并存的市场环境中，“薄利多销”的量贩模式精准契合了大众消费需求 [9]