公司股价近期表现与市场情绪 - 国际商业机器公司股价在1月下旬表现疲软，在截至1月21日当周下跌约3%，市场参与者在1月28日公布2025年第四季度业绩前转向谨慎[1] - 股价目前交易价格约295美元，而本季度早些时候曾触及320美元以上的峰值，市场正在重新评估已有多少利好消息被计入股价[2] - 即将到来的财报发布越来越像是一次市场情绪的重置，而非简单的业绩回顾[2] 公司业务与市场定位 - 公司是一家提供混合云、软件和服务以及大型机等关键任务解决方案的全球性企业[4] - 近年来，公司已将重点从信息技术领域的商品化服务转向更具价值的软件和基于人工智能的企业工作负载[4] - 公司市值约为2720亿美元[4] 股价历史表现与估值水平 - 过去52周，公司股价在约214美元至略低于325美元的宽幅区间内波动[5] - 尽管近期出现回调，公司股价仍显著高于一年前水平，但在过去一个月中表现落后于标普500指数[5] - 从估值角度看，公司当前交易倍数约为过去市盈率27倍和远期市盈率25倍，市销率倍数约为4.2倍[6] - 这些估值倍数相对于其自身历史水平存在溢价，这主要由市场对其整合人工智能和大型机的热情所驱动[6] 市场关注焦点与财报预期 - 在当前财报季，投资者变得愈发挑剔，对于估值已高的大型科技股和增长股，其增长的可持续性受到更多关注[3] - 对于公司而言，市场关注焦点明确集中在软件增长的可持续性、自由现金流指引以及Z17产品周期能否将业绩支撑到2026年[3] - 此次财报发布的核心问题是，当前的高估值倍数是否仍能得到基本面的支撑[6]