文章核心观点 文章认为，2026年全球经济将面临四大变局：发达经济体面临滞胀风险、大国博弈且战且和、全球贸易环境弱势修复、国际金融市场波动加剧 这些变局将对世界经济和中国经济产生重要且深远的影响[1] 变局一：发达经济体面临滞胀风险 - 2026年全球经济增长预计约2.7%-3.1%，较2025年小幅回落 新兴经济体成为生力军，东亚、南亚和非洲经济增速预计分别为4.4%、5.6%和4.0%[2] - 发达经济体增速普遍低迷：美国增速约1.8%-2.2%，欧元区增速为0.9%-1.2%，日本增速预计为0.7%-0.9%[2] - 美国增长动能弱化：2025年12月制造业指数降至47.9，领先经济指数连续第10个月环比下降，消费者信心指数连续第5个月走低，12月非农就业仅增5万人，远低于预期的7万人，预计2026年底失业率或升至4.7%以上[2] - 全球通胀将从2025年的3.4%回落至3.1%，但美国等部分发达经济体面临通胀反弹压力，原因包括服务价格粘性及关税滞后效应[5] - 美联储货币政策面临双向速变风险：一方面可能因政治压力加速降息，幅度或达100个基点甚至更高；另一方面，若核心PCE通胀反弹至3.5%以上，可能被迫快速转向加息[6] 变局二：大国博弈且战且和 - 2026年中美经贸关系或呈总体缓和态势，美国对华定位从“最严峻的系统性挑战”调整为“近乎对等的竞争者”，强调“减少关键领域依赖”和选择性合作[9] - 中方通过提出“三份清单”主动引导合作，在新能源、航空航天等新兴产业扩大开放 2026年高层互动频繁化，有助于弱化对抗情绪[9] - 需警惕美国在高科技领域的“精准封锁”将持续，且特朗普政府在关税和军事干预上存在政策摇摆性，可能再次引发冲突[10] - 全球地缘政治风险进入“高波动期”：美国“唐罗主义”战略激进落地、美欧跨大西洋联盟裂痕扩大、地区军备竞赛加剧、多国选举周期叠加政策不确定性[11] 变局三：全球贸易环境弱势修复 - 2025年“对等关税”冲击后，全球贸易环境出现局部修复迹象，2026年修复进程有望延续并加快[13] - 全球贸易环境结构性修复：美国被迫务实调整激进的贸易保护措施，多边和区域合作走向深化（如CPTPP扩容、金砖国家推动本币结算等）[14] - “南南贸易”重要性凸显：2025年增速达8%，显著高于全球平均水平，预计2026年趋势将进一步强化[15] - 全球贸易仍面临新的“破坏性力量”：欧洲倾向于“规则型”壁垒，如《碳边境调节机制》已于2026年初生效；部分新兴经济体也可能倒向贸易保护主义[16][17] - 中国出口有望继续平稳增长：2025年出口同比增长5.5%（美元计价），贸易顺差首破1万亿美元，对GDP贡献占32.7% 2026年出口增速或保持在3%-4%，净出口对经济增长贡献率预计为20%[18] 变局四：国际金融市场波动加剧 - 2026年全球股市有望震荡上行，但结构分化加剧 美股步入“高估值、弱增长、强分化”新阶段，AI板块面临技术瓶颈和估值透支风险，“七巨头”市值集中度过高，波动率上升[21] - 其他发达市场表现相对温和：欧洲股市受益于刺激政策但涨幅温和，日本股市受外资流入但受日元波动影响，英国股市受生产率低迷拖累[22] - 新兴市场股市吸引力持续增强：受益于美元走弱、贸易改善、估值优势等，亚洲经济体表现突出 中国受益于“十五五”政策及AI突破，印度、墨西哥、越南、印尼等也有望带动股市上涨[23] - 美元维持偏弱震荡态势：处于周期下行阶段，美国政府债务预计从2025年四季度的38万亿美元扩张至2026年末超40万亿美元，“逆市场化”政策及“去美元化”趋势削弱美元信用，美元指数可能在95-100区间波动[23][24][25][26] - 非美元货币呈分化态势：人民币大概率“双向波动、温和升值”，美元兑人民币汇率可能在6.7-7.0区间；欧元或先升后落；日元有望升值但幅度受限[26] - 黄金价格高位震荡并偏强：受益于美元信用削弱及地缘风险，2026年基准目标区间主要集中在4600-5500美元/盎司[27]