1月中期流动性投放规模与结构 - 1月中期借贷便利(MLF)操作规模为9000亿元，由于有2000亿元MLF到期，实现净投放7000亿元 [1] - 1月通过两个期限品种买断式逆回购净投放3000亿元 [1] - 综合MLF与逆回购，1月中期流动性净投放总额高达1万亿元，规模较此前显著加大 [1] 流动性投放的动因与目的 - 大规模加量续作MLF旨在有效应对潜在的流动性收紧态势，引导资金面处于较为稳定的充裕状态 [1] - 考虑到春节临近，加大流动性净投放是呵护市场流动性平稳的重要手段 [1] - 流动性投放旨在保障重点领域重大项目资金需求，巩固拓展经济回升向好势头 [1] - 2026年新增地方政府债务限额已提前下达，预计1月有一定规模政府债券开闸发行 [1] - 2025年10月投放的5000亿元新型政策性金融工具将继续带动今年1月配套贷款较大规模投放，放大信贷"开门红"效应 [1] 总量政策工具展望与市场分析 - 央行表示将灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，保持流动性充裕，今年降准降息还有一定的空间 [2] - 市场分析认为，在央行推出一系列结构性支持政策后，短期内通过降准应对节前资金面波动的可能性不大 [2] - 有观点指出，MLF净投放7000亿元的总量介于降准0.25个百分点到0.5个百分点之间，此次操作降低了春节前降准的可能性 [2] - 短期看，在逆回购和MLF加码投放背景下，增量工具可能趋于稳健 [2] - 长期看，在灵活高效的总量政策基调下，降息降准空间较为明确，后续需关注政府债供给集中发力阶段总量工具的配合 [2]