2025年IPO市场表现回顾 - 2025年成为自2014年以来IPO表现最佳的年份之一 美国全年共有353起IPO 其中210起为运营公司IPO 融资总额达700亿美元 [1] - 2025年IPO市场加权平均首日回报率达到33% 为自2014年以来第二高的水平 显示投资者需求回归 [1] - 2025年上市公司的平均年龄为12岁 较2024年的14岁略有改善 但仍是自2009年以来第二高的平均年龄 [4] 长期市场趋势与结构变化 - 本世纪以来 公司上市时间显著推迟 1980和1990年代IPO公司的平均年龄仅为8岁 而2000年后平均年龄为11岁 过去25年中有三分之二的年份平均年龄超过10岁 [5] - 本世纪以来IPO数量大幅减少 1980和1990年代平均每年IPO超过300家 而2000年以后平均每年只有约110家 [5] - 全球私人资本管理资产规模从2000年的不足1万亿美元激增至2024年的16万亿美元 使得公司更容易保持私有状态更长时间 [12] - 上市公司监管负担加重 10-K年度报告的平均长度从1996年的23,000字增加到2013年的49,000字 增加了一倍多 [12] IPO对经济与公司的积极影响 - 进行IPO的公司可以获得25%的信贷利差降低 享有更低的借贷成本和更大的贷款人群体 [8] - 进行IPO的公司在IPO后的前三年 平均每年就业增长率为23% 而撤回IPO申请的公司每年就业增长率仅为7% [12] - 上市公司在研发方面的投资比同等规模的私营公司多出约50% [12] - 从1926年到2024年 美国股市创造了近80万亿美元的财富 公司上市时间延长导致散户投资者错失投资机会 [12] 市场前景与改革预期 - 纳斯达克IPO脉搏指数在2025年12月已回升至接近10月份创下的一年高点 鉴于该指数的中位预测窗口约为五个月 美国IPO活动很可能至少在2026年中之前保持上升势头 [11][12] - 纳斯达克提出一系列降低上市成本的改革方案 包括根据公司规模调整信息披露要求 简化季度报告流程 甚至提供半年报告 这些建议与“让IPO再次伟大”计划不谋而合 [9] - 据彭博社预测 2026年将有总市值达3万亿美元的公司进行IPO 估值超过1000亿美元的潜在上市公司包括SpaceX OpenAI 字节跳动 Anthropic AI Databricks和Stripe [19] - 2026年可能成为IPO市场具有里程碑意义的一年 [20] 斯德哥尔摩市场表现 - 2025年斯德哥尔摩通过20家新上市公司筹集了72亿美元 为欧洲所有交易所中最多 [15] - 纳斯达克斯德哥尔摩IPO脉搏指数在2025年12月升至10个月来的最高点 [15] - 过去两个季度斯德哥尔摩IPO活动逐年增加 第四季度完成了欧洲三年来最大的IPO——全球安全服务公司Verisure (VSURE) [15] - 斯德哥尔摩IPO活动很可能至少在2026年第二季度继续保持上升趋势 [15]