英特尔2025Q4财报与复苏信号 - 2025财年第四季度营收达到137亿美元，触及指导范围上限，非公认会计准则每股收益为0.15美元，远超预期的0.08美元 [1] - 毛利率回升至37.9%，超出指引140个基点，标志着连续第五个季度业绩超预期 [1] - 数据中心与人工智能业务在第四季度实现15%的环比增长，创下近十年最快增速，传统至强服务器业务重新获得超大规模云厂商青睐 [1] 联想与英特尔的技术与产品协同 - 英特尔基于18A工艺节点的Core Ultra Series 3处理器已提前出货，首批推出3个SKU，为联想高端AI PC战略注入强心剂 [2] - 在CES 2026上，双方重点推介Aura Edition产品线，这是联想独家搭载英特尔最新Core Ultra处理器的高端AI PC系列 [2] - Series 3处理器将驱动超过200款笔记本设计，成为英特尔历史上应用最广泛的AI PC平台 [3] - 随着英特尔计划在2026年第二季度改善供应，联想作为首发合作伙伴有望在企业级换机潮中占据先机 [3] 双方历史合作与战略绑定 - 联想与英特尔拥有超过30年的伙伴关系，合作从硅片延伸到系统设计 [2] - 上世纪90年代，联想是最早将英特尔奔腾处理器引入中国市场的本土品牌，ThinkPad与英特尔芯片的结合奠定了双方在企业级PC市场的领导地位 [5] - 2010年代后，合作扩展至数据中心领域，联想服务器广泛采用英特尔至强处理器，共同推动高性能计算与人工智能融合 [5] - 双方合作已从单纯硬件供应转向在主板设计、散热模组到BIOS优化等供应链研发层面的深度协同 [5] 在AI市场的差异化竞争策略 - 联想与英特尔正在开辟推理与边缘计算这一第二战场，作为英特尔被低估的增长点和联想差异化竞争的核心 [7] - 联想推出的ThinkSystem服务器搭载了英特尔最新的至强6处理器，主打高性价比的AI推理，利用CPU内置的AMX加速器使中小参数量模型无需专用GPU即可运行 [7] - 通过联想庞大的B2B销售网络，英特尔得以通过CPU+AI策略收割海量的企业级长尾市场，避开与英伟达在高端训练市场的直接竞争 [8] - 对于联想而言，这使其从硬件商转型为帮助企业实现AI自由的解决方案提供商 [8] AI PC战略与Wintel联盟新内涵 - 在AI PC领域，英特尔通过酷睿Ultra系列补齐了NPU短板，联想则负责构建上层的天禧智能体个人AI助理 [10] - 双方合作的端侧AI愿景核心逻辑是保护隐私、降低延迟，让算力回归本地，以对抗云端巨头 [10] - 若端侧AI逻辑在2026年被市场广泛接受，英特尔的业绩将迎来结构性反转，联想也将进一步从组装厂转型为智能体服务商 [10] - 在AI进入务实落地阶段的2026年，算力也意味着能够运行AI应用的数以亿计的个人电脑和通用服务器 [10]