核心财务预测与业绩表现 - 预计公司第四财季总收入同比增长12%至1,937亿元人民币，与市场预期一致 [1] - 预计第四财季经调整净利润为656亿元人民币，经调整净利润率提升2个百分点至34% [1] - 预计第四财季经调整每股盈利为7.13元人民币 [1] - 该行将公司2026年经调整每股盈利预测下调1% [1] 投资评级与目标价 - 维持对公司“增持”的投资评级 [1] - 维持公司目标价750港元 [1] 业务前景与核心优势 - 公司在微信生态系统、广告和游戏业务的核心引擎仍具韧性 [1] - 预期整体财务走势将大致保持在正轨 [1] - 主要争议点在于宏观经济疲弱会否影响广告等周期性业务 [1] 人工智能战略与市场定位 - 预期人工智能对股价走势的影响将超越盈利上升的预期 [1] - 相较同业，公司的生成式AI布局在模型展示与独立应用动力方面仍处于更早期阶段 [1] - 管理层优先考虑可靠性、合规性与生态系统契合度，而非规模扩张 [1] - 此定位使公司股价未被过度赋予“AI溢价” [1] - 如果公司今年能展现明确执行力与产品市场契合度，将创造上行价值 [1] - 建议投资者关注能同时影响市场情绪和基本面的AI信号 [1]