基金业绩与规模 - 2025年第四季度基金利润为863.39万元，加权平均基金份额本期利润为0.0335元，报告期内基金净值增长率为0.2% [2] - 截至2025年四季度末，基金规模为5.51亿元 [2][15] - 截至1月21日，单位净值为2.398元，近一年复权单位净值增长率为9.56% [2] - 近三个月复权单位净值增长率为-6.06%，位于同类可比基金1274/1286；近半年为9.41%，位于962/1286；近一年为9.56%，位于1088/1286；近三年为16.12%，位于628/1286 [3] - 近三年夏普比率为0.395，位于同类可比基金830/1275 [8] - 近三年最大回撤为31.34%，同类可比基金排名593/1264，单季度最大回撤出现在2024年三季度，为21.86% [10] 投资策略与市场展望 - 展望2026年一季度，预计市场增量资金相对充裕，主要宽基指数有望呈现偏强震荡格局，结构性机会较多 [2] - 中期认为全球宏观和地缘政治已陷入高波动状态，投资策略上“以不变应万变”，认为高现金流、高股息的红利资产是能抵御内外高宏观波动的稀缺优质资产 [3] - 认为我国经济主要矛盾已从房地产周期转向制造业产能周期，“扩内需”需配合“反内卷”协同发力，判断基建投资可能成为2026年扩内需的重要抓手 [3] - 认为带有周期属性的红利资产，其低市净率、高现金流、健康资产负债表和较高产能利用率，在扩内需政策发力背景下具备较大上涨潜力，是未来长线资金必然增配的方向 [3] 资产配置与持仓特征 - 近三年平均股票仓位为92.28%，同类平均为72.57%，2025年末基金达到93.69%的最高仓位，2020年上半年末最低为71.23% [13] - 持股集中度较高且稳定，近2年前十大重仓股集中度长期超过60% [19] - 截至2025年四季度末，基金十大重仓股分别是山煤国际、晋控煤业、昊华能源、淮北矿业、潞安环能、新集能源、陕西煤业、恒源煤电、中国神华、平煤股份 [19]