核心观点 - 公司2025年全年发电量与上网电量在公告口径下实现显著增长，但经追溯调整后同比有所下降，主要受新能源装机增加导致煤电利用小时数下降影响 [1] - 公司平均上网电价在公告口径下微增，但追溯调整后同比下降，同时有新的燃气发电机组投入商业运营 [1] 发电量表现 - 2025年全年累计完成发电量2.62亿兆瓦时，较上年同期公告数据上涨17.81%，较追溯调整后的上年同期数据下降约6.99% [1] - 2025年全年累计完成上网电量2.46亿兆瓦时，较上年同期公告数据上涨18.22%，较追溯调整后的上年同期数据下降约7.09% [1] - 发电量及上网电量追溯调整后下降的主要原因是新能源装机容量持续增加，煤电机组利用小时数下降 [1] 电价与运营 - 2025年全年，集团的平均上网电价约为人民币513.29元/兆瓦时，较上年同期公告数据上涨0.27%，较追溯调整后的上年同期数据下降约2.34% [1] - 公司持股80%的华电江苏能源有限公司的子公司的一台494.6兆瓦燃气发电机组，已于近期投入商业运营 [1]