基金业绩概览 - 2025年第四季度基金利润为2516.53万元，加权平均基金份额本期利润为0.0497元 [3] - 第四季度基金净值增长率为1.61%，截至四季度末基金规模为13.64亿元 [3] - 截至1月21日，中欧养老混合A近一年复权单位净值增长率为19.56%，单位净值为3.163元 [3] 相对业绩与风险指标 - 近一年复权单位净值增长率为19.55%，在183只同类可比基金中排名164 [4] - 近三年复权单位净值增长率为-2.46%，在176只同类可比基金中排名143 [4] - 近三年夏普比率为0.3，在176只同类可比基金中排名141 [9] - 近三年最大回撤为41.7%，在177只同类可比基金中排名139，单季度最大回撤出现在2022年一季度，为19.7% [11] 短期业绩与仓位 - 近三个月复权单位净值增长率为9.28%，在185只同类可比基金中排名82 [4] - 近半年复权单位净值增长率为8.43%，在185只同类可比基金中排名159 [4] - 近三年平均股票仓位为87.6%，与同类平均仓位87.64%相近，2025年三季度末达到最高仓位93.4% [14] 基金经理与产品线 - 基金经理许文星管理的5只基金近一年均为正收益 [3] - 截至1月22日，其管理的中欧创业板两年混合A近一年复权单位净值增长率最高，达34.78% [3] 投资策略与方向 - 投资策略将延续并深化当前主线：坚定立足估值安全边际，聚焦基本面稳健、行业地位领先且具备盈利回升潜力的内需相关资产 [3] - 策略将继续规避叙事宏大但商业模型不清晰、估值透支乐观预期的热门赛道 [3] - 重点关注四个方向：受益于国内产业升级与标准提升的专业技术服务领域；行业集中度持续提升、龙头具备强大现金流生成能力的现代服务业；虽与地产链相关但已逆势增长、具备品牌和渠道优势的消费品行业；经历行业出清、估值极端低位且基本面出现拐点的周期性子行业 [4] 持仓特征 - 基金持股集中度较高，近2年前十大重仓股集中度长期超过60% [17] - 截至2025年四季度末，基金十大重仓股为中国汽研、晨光股份、招商积余、宋城演艺、安井食品、北京人力、北新建材、顾家家居、伊利股份、首旅酒店 [17]