核心观点 - 爱立信2025财年第四季度业绩表现强劲 盈利远超市场预期 并宣布历史首次大规模股票回购计划 旨在展示其现金流已稳健修复 [1][4] - 公司业绩的改善得益于全球网络需求复苏 严格的成本控制措施 以及云软件与服务部门效率提升 [1][2] - 公司未来战略聚焦于打造AI赋能网络 并寻求在国防等新市场实现增长 同时认为欧洲的“技术主权”倡议是危险的 [5][6] 财务业绩 - 第四季度调整后息税前利润(EBITA)为127亿瑞典克朗 同比增长24% 远超分析师预估的105亿瑞典克朗 [1] - 第四季度调整后EBITA利润率提升至18.3% [1] - 第四季度净利润从上年同期的49亿瑞典克朗大幅增至86亿瑞典克朗 稀释后每股收益从1.44瑞典克朗增至2.57瑞典克朗 [1] - 第四季度报告销售额为693亿瑞典克朗 同比微降 但超出市场预期 有机销售额同比增长6% [2] - 第四季度调整后毛利率改善至48.0% [2] - 截至2025年末 公司净现金储备从上年同期的378亿瑞典克朗大幅增至612亿瑞典克朗 [2] - 第四季度不计并购的自由现金流达到149亿瑞典克朗 [2] 业务表现 - 移动网络业务有机销售额同比增长4% 增长主要由欧洲 中东及东南亚市场带动 美洲和东北亚市场仍有波动 [2] - 云软件与服务部门有机销售额同比增长12% 毛利率大幅跃升 [2] - 公司预计2026年无线接入网络(RAN)市场将保持平稳 而企业和“关键任务”市场有望增长 [5] 股东回报与资本配置 - 董事会宣布推出规模达150亿瑞典克朗(约合17亿美元)的股票回购计划 这是公司历史上首次提出此类大规模回购 [1][2] - 公司将提议2025年每股派息3瑞典克朗 分析师此前预计为3.76瑞典克朗 [2] - 支撑股票回购计划的核心在于其充沛的现金流和现金储备 [2] 成本控制与运营效率 - 公司采取了一系列严格的成本控制举措以应对运营商需求疲软 [1][4] - 2026年1月初宣布将在瑞典裁减约13%的岗位 2025年全球范围内裁减了约5000个工作岗位 [4] - 公司首席执行官表示2026年将继续以相同的速度削减成本 [4] - 公司通过提高业务效率来抵消通货膨胀和成本上涨 [5] 未来战略与行业展望 - 公司认为未来的增长将来自人工智能的繁荣 其新应用场景将对网络提出更高需求 [5] - 公司战略重点是打造最出色的人工智能赋能网络 [5] - 公司计划加大在国防领域的投资 其竞争对手诺基亚也将国防视为增长市场 [5] - 公司首席执行官认为欧洲所谓的“技术主权”倡议是“危险的” 这与竞争对手诺基亚试图成为欧洲首选供应商的策略不同 [6]