公募基金投资风向转变 - 公募基金的投资偏好已从持续约十年的“喝酒吃药”（食品饮料和医药）转向以有色金属为代表的资源板块 板块正从“超配”回归“标配” 而抱团心态未变 主角换成了有色 [1] 有色金属市场表现强劲 - 截至1月21日 现货黄金价格站上4800美元/盎司 距4900仅一步之遥 现货白银同步突破90美元关口 [1] - 国内碳酸锂期货主力合约一度升破17万元/吨 最新价仍高达16.67万元 沪铝、沪铜此前亦刷新多年高点 [1] - 2025年单只有色类ETF全年涨幅逾100% 多只产品涨超90% [3] 公募资金大幅流入有色金属板块 - 开年不足三周 资金对有色板块呈现“扫货式”买入 近一个月份额增量前十的指数中 有四只与有色金属相关 [4] - 截至1月20日 南方有色金属ETF年内净流入达到108.61亿元 排在所有股票型ETF首位 华夏有色金属ETF区间净流入达到69.17亿元 位列第八 另有多只有色ETF吸金超10亿元 [4] - 近一个月 细分有色指数份额增加67.08亿份 变动率达181.50% 有色金属指数份额增加63.60亿份 变动率达63.73% CS稀金属指数份额增加52.06亿份 变动率达93.18% [6] 基金经理持仓动向 - 2025年四季报显示 众多全行业配置的基金在去年四季度加仓以有色为代表的资源股 [6] - 高楠管理的永赢睿信混合首次将五矿资源、宏创控股纳入十大重仓 神爱前管理的平安兴奕成长加仓云铝股份 [7] - 王崇的交银新兴产业与焦巍的银华富裕主题同时将紫金矿业纳入前十大重仓 [7] - 焦巍管理的银华富饶精选三年持有产品 重仓了紫金矿业、藏格矿业、洛阳钼业、云铝股份、西部矿业、紫金黄金国际、江西铜业等七家资源龙头 [7] - 万家基金叶勇在2025年四季度仍重点配置工业金属与贵金属 其管理的万家双引擎灵活配置混合加仓了中金黄金、盛达资源 [7] 有色金属投资工具分析 - 对于普通投资者 借道ETF参与有色行情是性价比较高的方式 [8] - 南方中证申万有色金属ETF（512400）是行业龙头 规模突破350亿 紧密跟踪中证申万有色金属指数 覆盖申万有色金属及非金属材料行业 做到“大而全” [9][10] - 大成有色金属期货ETF（159980）是场内唯一跟踪有色期货的ETF 跟踪上期所铜、铝、锌、铅、锡、镍期货合约综合表现 目前铜占比近50% [9][10] - 万家中证工业有色金属主题ETF（560860）跟踪中证工业有色金属主题指数 成分股只涉及铜、铝、铅锌、稀土等工业金属 铜+铝占比超过50% [9][10] 行业基本面与前景 - 资金加速进场源于黄金、铜、铝、碳酸锂等现货价格轮番刷新多年高点 通胀交易逻辑强化 同时新能源、电力设备、航天军工等下游需求持续释放 叠加全球库存周期见底 上游资源品盈利弹性被机构普遍上修 [8] - 相关机构指出 2026年大宗商品仍处结构性牛市通道 全球资本开支周期取代消费周期 制造环节对实物资源需求只增不减 能源转型、AI算力扩张同步创造需求新增量 而多年投资不足、政策壁垒、地缘博弈又锁死供给弹性 资源品的景气长度被系统性延长 价格中枢易上难下 [10]