股权拍卖事件概述 - 哈银消金1.6667%股权首次拍卖流拍，起拍价4205.448万元，较评估价4672.72万元下浮10% [1] - 该笔股权已进入二次拍卖程序，起拍价降至3784.9万元，较一拍价格再降约420.5万元，折价幅度约10% [1][10] - 截至发稿，市场对该股权仍持浓厚观望情绪 [1][10] 股权拍卖遇冷原因分析 - 股权占比过低，战略价值有限：拍卖股权仅占1.6667%，在哈尔滨银行（持股53%）和度小满（持股30%）绝对控股格局下，小股东难以对公司战略和经营产生实质性影响 [2][11] - 监管准入与变更门槛高：买受人需符合严格的出资人资质条件，并在竞拍成功后获得金融监管部门批准，流程繁琐 [2][11] - 行业盈利承压影响估值：2025年利率限制等政策使行业盈利普遍承压，头部效应加剧，买家需审慎评估长期增长潜力 [2][11] - 首次拍卖定价偏高，风险溢价不足：首拍起拍价对应的估值未充分反映行业利率下行与盈利承压的风险，性价比不足 [2][12] - 股权存在冻结与司法处置瑕疵：出让方赛格国贸为失信被执行人，虽不影响股权归属，但增加了潜在法律程序的复杂性，降低买家意愿 [3][12] 公司经营与财务表现 - 近年来业绩增长稳健：2022年至2025年上半年，营收分别为10.31亿元、12.33亿元、13.99亿元、11.06亿元；净利润分别为1.25亿元、1.40亿元、1.56亿元、1.44亿元 [5][14] - 资产规模持续增长：资产总额从2022年的152.38亿元增长至254.18亿元，截至2025年8月末进一步达到258.9亿元，较年初增长6.25% [5][14] - 2025年前8个月盈利接近2024年全年水平：同期实现营收11.1亿元，净利润已接近2024年全年水平 [5][14] 公司业务模式与战略 - 战略重心已全面转向助贷：自营产品“哈哈贷”效果甚微后，于2022年将战略重心全面转向助贷模式 [5][15] - 助贷合作规模扩大：官网披露的合作机构共68家，其中助贷合作机构从10家增至20家 [5][15] - 与主流互联网平台深度合作：产品包括与度小满“有钱花”、美团“美团生活费”、360“360借条”等平台的合作产品 [6][15] - 助贷模式存在依赖性与盈利困境：该模式依赖助贷平台导流，用户与关键数据留存于平台，随着流量费等成本上涨，易陷入“规模增长但利润增速下滑”困境，公司净利润长期在1.5亿元左右徘徊 [7][15] 公司治理与品牌形象 - 管理层近期发生变动：2024年董事长周杰辞任，2025年12月，来自哈尔滨银行的孙升学正式接任法定代表人、董事长，财务负责人亦发生变更 [7][16] - 新任董事长背景或为重启自营业务铺路：孙升学拥有信用卡运营、风险管控、移动金融等综合履历，匹配自营业务对获客、风控、技术的需求 [8][16] - 面临客诉与品牌形象挑战：2024年处理监管转办投诉113件，在黑猫投诉平台累计投诉量超过3200条，涉及利率、催收、征信等问题 [7][16]