行业概览与市场表现 - 2025年商业航天赛道全面爆发，中国全年完成50次商业航天发射，占全年宇航发射总数的54% [1] - 资本市场反应热烈，2025年1月23日有28只商业航天概念股涨停，其中7股实现20CM涨停 [1] - 2025年全年，商业航天指数（886078.TI）大幅上涨73.13% [1] 产业资本（CVC）投资趋势 - CVC投资商业航天的事件数量从2023年的19起增长至2025年的35起，接近翻倍 [1][3] - 投资呈现“投早、投小”趋势，2025年35起事件中，种子轮和天使轮共9起，A轮及系列共16起，而2024年投向早期阶段的事件仅为15起 [5] - 投资节奏在2025年下半年显著加快，下半年发生20起投资事件，而一季度仅4起 [3] 投资地域与重点案例 - 从被投企业所在地看，北京以8起CVC投资事件最为突出，江苏6起，广东（全部来自深圳）4起 [7] - 2025年已披露金额的CVC投资中，陕西星邑空间技术有限公司在Pre-A轮获得3亿元投资，为当年规模最大的融资事件之一 [7] - 北京历正科技有限责任公司在C+轮同样获得3亿元投资，投资方包括上汽集团旗下的恒旭资本 [7] 产业链投资延伸 - CVC投资标的从火箭整箭或发射服务，向发动机、航天电子、智能制造及下游应用等环节扩展 [8] - 例如，深圳先登航天科技（地面设备）于2025年9月完成天使轮融资；湖南揽月机电科技（卫星反作用飞轮）于2025年11月完成亿级A+轮融资，其产品年产能可达1万台，可保障超过2000颗卫星的发射需求 [8] 投资机构构成 - 投资机构主要分为三大类：央企及国家级产业资本平台（如电科投资、中兵投资）、地方国资及其产业投资平台（如深圳创新资本、合肥产投基金）、以及产业龙头设立的投资平台（如上汽集团的尚颀资本、百度集团的BV百度风投、汇川技术的汇川产投） [9] 跨界资本入局 - 近两年，越来越多非航天产业链的产业资本进入商业航天，包括制造业、能源、自动化、汽车、AI等领域 [1][12] - 具体案例：工业自动化龙头汇川技术通过旗下CVC汇川产投，在2025年5月和8月两次投资深圳市庆为航空科技有限公司 [13]；深圳先登航天科技的天使轮投资方包括与AI公司商汤科技关联的国香商誉 [13]；拟IPO企业中科宇航的股东包括中国石油、五矿集团等跨界巨头 [13] 行业发展阶段与逻辑 - 行业已进入以规模化交付和系统能力为核心的竞争阶段，头部企业的综合优势将转化为市场份额优势 [15] - 商业航天被产业资本视为“能力放大器”和“应用放大器”，是检验和提升精密加工、材料工艺、自动化控制等能力的严苛场景，也是通往无人化、数智化的重要工具 [15] - 这种投资逻辑使得商业航天逐步成为可被产业体系消化的长期投入，而不仅仅是高风险的前沿科技 [15]