梁铭超指出，反内卷带来的表象机会易被感知，核心是减产、涨价逻辑，过去半年至一年，钢铁、光 伏、养殖及开年强势的化工等行业已先后受益。展望未来，相关部分底部行业有望逐步释放进攻机会。 梁铭超认为，"反内卷"延伸出三大深层投资线索： 专题：投资好时节 嘉实基金2026投资策略峰会 其一，非市场化竞争转向市场化竞争、补贴退出背景下，企业将从价格竞争切入技术竞争，有战略眼光 的企业会加大研发投入、提升产品技术层级，这类高研发企业虽属慢变量，但中期视角下具备优势，可 通过财务报表筛选挖掘。 1月23日，嘉实基金2026年度投资策略峰会在上海举行。嘉实基金平衡风格投资总监梁铭超参加圆桌对 话《"反内卷与扩内需"政策驱动下的行业机遇》，从资产配置和投资节奏的全局视角，对"反内 卷"与"扩内需"带来的市场机遇发表观点。 其二，国民收入倍增计划或成暗线，政策对人力资本的重视与价值重定位，将利好脱离"挤压人力成 本"竞争模式、依托产品附加值提升成长的企业。对于外卖、互联网平台等人力密集型领域，人力成本 通胀虽带来短期压力，但利于行业出清，龙头企业将受益。 其三，反内卷将抑制无效投资，市场将从追求增长速度转向关注企业质地、现金流创 ...