核心观点 - 嘉实基金基金经理李涛认为，AI产业是一个健康发展的产业，投资应聚焦于理解行业发展的内在逻辑与阶段，而非纠结于是否存在泡沫 [3][8] - AI产业发展仍处于偏初期的阶段，产业变革的深远影响尚未充分显现，完整产业链条仍有很长的路要走 [4][8] - 在AI宏大叙事下，投资需保持审慎，要求对产业有深刻理解以把握未来投资痛点 [4][8][9] - 投资者应超越对短期估值波动的关注，集中精力深度研究产业趋势 [5][9] - 对于普通投资者，投科技应关注企业收入的高速增长，把握能实现可持续商业变现的环节和公司 [5][9] 行业发展阶段与特征 - AI产业仍处于偏初期的阶段，发展还远远没有走完 [4][8] - 尽管市场已感受到AI热度，但产业变革对现实生活和工作的深远影响尚未充分显现 [4][8] - 从基础设施建设到模型能力提升，再到全面融入社会生产生活，AI的完整产业链条仍有很长的路要走 [4][8] 投资逻辑与策略 - 构建投资组合不应单纯从估值高低或是否存在泡沫的角度出发，容易陷入短期博弈误区 [3][8] - 投资的关键是聚焦于理解行业发展的内在逻辑与阶段，并在此基础上寻找真正的投资机会 [3][8] - 要找到投资机会并不容易，要求投资者必须对产业有非常深刻的理解，能够前瞻性地把握未来的投资痛点 [4][8][9] - 在AI这样的产业革命中，乐观或悲观的简单情绪判断是次要的，更重要的是花精力把产业发展趋势研究清楚 [5][9] - 对于普通投资者，务实的建议是“投科技要看收入”，真正的高成长产业趋势最终必然体现在企业收入的高速增长上 [5][9] 细分领域投资分析 - AI硬件与软件的投资逻辑存在显著差异 [4][9] - 在硬件领域，遵循“硬三年、软三年、商业模式再三年”的经典框架，但本轮AI浪潮的硬件景气周期可能远超以往 [4][9] - 在应用层面，非常看好AI应用蓬勃发展，但从应用里面找投资机会还是挺难的 [4][9] - 应用的成功不仅需要正确的方向，还需要强大的执行力，其商业模式和竞争格局的不确定性更高 [4][9] - 应用领域需要投资者以更加严谨和动态的视角进行筛选 [4][9]