核心观点 - 贝莱德基金经理认为市场严重低估了美英通胀持续高企的风险，并因此减持两国政府债券，同时增持对美英长期国债的空头头寸 [1] - 该观点与市场主流预期形成鲜明对比，市场普遍预期物价压力缓解将带来降息，而公司则认为通胀黏性将持续制约央行政策 [1] - 公司正将投资重心从传统避险资产进行战略转移，转向主动管理型策略以及更具增长潜力的领域，如人工智能股票和部分新兴市场债务 [5] 市场与通胀判断 - 公司认为当前市场对美联储和英国央行年内各降息约50个基点的预期过于乐观，现有债券收益率未能充分补偿持续上行的通胀风险 [2] - 交易员目前定价反映了美联储和英国央行到今年年底将各降息约50个基点的预期 [1] - 公司警告市场普遍低估了物价压力的粘性，并密切关注美国10年期国债收益率是否会突破5%的关键心理关口 [2] - 美国10年期国债收益率当前为4.2%，远低于去年1月达到的4.8%水平 [4] - 英国国债收益率大幅下挫，接近逾一年低点，投资者仍未充分消化该国工资水平过高、难以将通胀压低至2%目标的事实 [4] 投资策略与头寸调整 - 公司基金经理自去年底以来持续加码对美英长期国债的空头头寸布局 [1] - 减持传统避险资产如政府债券，因通胀持续将制约央行降息空间，推高长期债券收益率并压缩其价格上行潜力 [1] - 投资策略转向主动管理型策略，认为其在通胀预期波动加剧时期比持有宽基债券指数的被动策略更具优势 [5] - 资金正流向由人工智能技术驱动的股票板块，以及部分提供诱人回报率的新兴市场债务 [5] 宏观与财政风险考量 - 公司决策审慎考虑了宏观财政压力，特别是2026年美国将面临约10万亿美元国债的再融资大考 [2] - 在高利率环境下重组巨额债务的成本巨大，进一步削弱了长期持有政府债券的吸引力 [2]