财报预期与历史表现 - 希捷科技计划于1月27日盘后公布2026财年第二季度财报 共识预期每股收益为2.78美元 同比增长37% 预期营收为27.3亿美元 同比增长17.4% [1] - 公司管理层给出的营收指引中值为27亿美元 同比增长16% 非GAAP每股收益指引中值为2.75美元 [2] - 在过去的四个季度中 公司每股收益均超出市场共识预期 平均超出幅度为8% 最近一个季度（2025年9月）超出幅度达10.59% [2][3] - 根据Zacks模型预测 公司本次财报可能再次超出预期 因其拥有+2.61%的盈利ESP和Zacks第三级评级 [3][4] 业务表现与增长动力 - 公司业绩的核心驱动力是AI和云基础设施带来的数据存储需求爆炸性增长 [5] - 从2026财年第一季度起 公司采用新的收入分类报告 分为数据中心（包含云、企业和VIA客户的近线产品和系统）与边缘物联网（包含消费级和客户端产品）两大终端市场 [5] - 在上一报告季度 数据中心业务贡献了大部分总收入 达21亿美元 全球云客户需求持续增长 企业OEM市场也显著改善 预计本季度云增长将继续超过企业需求 [6] - 公司预计边缘物联网收入在12月季度将出现季节性改善 主要由VIA、边缘和消费产品驱动 [7] 技术与产品进展 - 公司正在提升基于热辅助磁记录技术的Mozaic硬盘产量 这有助于提高毛利率并支持更高的营业利润率 [6] - 在供应紧张的情况下 公司正与数据中心客户密切合作 以加速其高容量Mozaic产品的认证流程 目前大多数全球主要云提供商已完成对HAMR Mozaic硬盘的认证 [7] - 公司的面密度路线图和HAMR Mozaic硬盘使HDD在超大规模客户将AI存储扩展至36TB及以上时仍保持成本效益 Mozaic 3+硬盘已获得全球五大云客户认证 预计到2026年中完成剩余主要云服务提供商的认证 Mozaic 4+硬盘正在与第二家全球CSP进行认证 预计在2026财年下半年开始初步量产爬坡 [8] 财务指标与股东回报 - 在上一报告季度 公司创下40.1%的毛利率纪录 提升了约680个基点 预计随着客户越来越多地采用其下一代存储解决方案 利润率将继续扩大 在营收指引中值下 非GAAP营业利润率预计将提升至约30% [9] - 公司强劲的现金流为创新和增长提供资金 同时支持股息和股票回购 预计即将报告的季度自由现金流将改善 并承诺长期将至少75%的自由现金流返还给股东 [9] - 展望未来 随着盈利能力在未来几个季度改善 公司的净杠杆率预计将继续下降 并正在探索额外的债务削减机会 [11] 股价表现与估值 - 过去六个月 公司股价飙升了126.9% 表现远超Zacks计算机集成系统行业75.5%的涨幅 也超过了Zacks计算机与技术板块15%的涨幅和标普500指数11.4%的涨幅 [12] - 公司在更广泛的存储领域表现优于Pure Storage和NetApp等竞争对手 但在HDD领域落后于其主要竞争对手西部数据 同期西部数据股价上涨252.5% Pure Storage上涨25.4% NetApp下跌5.2% [14] - 公司股票估值不低 其价值风格得分为D表明估值偏高 公司股票远期市盈率为27.39倍 高于行业平均的18.96倍 [15] - 相比之下 西部数据、Pure Storage和NetApp的远期市盈率分别为25.96倍、94.87倍和14.45倍 而Zacks计算机存储设备行业的平均市盈率为24.37倍 [16] 行业趋势与战略定位 - 由AI、云服务和数字化转型驱动的数据需求发生巨变 公司凭借强大的产品路线图提供企业级、艾字节规模的存储解决方案 帮助客户最大化数据价值 这使其能够为客户和股东创造重要价值 [17] - 公司的面密度路线图和HAMR Mozaic硬盘使HDD在超大规模客户将AI存储扩展至36TB及以上时仍保持成本效益 [8]