核心观点 - NVR公司预计在2025年第四季度报告较低的收益和收入 核心驱动因素是住宅建筑行业需求疲软、库存高企以及利润率面临压力 [1] 财务表现预期 - 预计第四季度每股收益为104.96美元 较过去30天前预估的105.42美元下调 这预示着将比去年同期的139.93美元下降25% [3] - 预计第四季度收入为23.5亿美元 较去年同期的27.8亿美元下降15.4% [3] - 上一季度 公司收益和住宅建筑收入分别超出市场一致预期4.1%和6.3% 但这两项指标同比分别下降了14%和4.4% [1] - 在过去四个季度中 公司收益仅有一次超出市场预期 另外三次均未达到 平均意外幅度为1.6% [2] 住宅建筑业务分析 - 住宅建筑收入预计将反映行业的持续疲软 该业务在2024年占总收入的97.8% [4][5] - 模型预测第四季度住宅建筑收入将同比下降16% 至23亿美元 [5] - 预计第四季度总结算量将同比下降18% 至5,067套 [5] - 预计总新订单将同比增长8.9% 至5,192套 [7] - 当前未交付订单积压量为9,290套 低于一年前的9,953套 [7] - 预计未交付订单价值为45亿美元 低于去年同期的48亿美元 [7] 利润率与成本压力 - 公司利润预计将因建筑材料和劳动力成本上升而同比下降 [6] - 预计住宅建筑毛利率为21.1% 较去年同期下降250个基点 [6] 行业与需求环境 - 需求状况预计仍不均衡 主要受持续的负担能力压力和消费者信心减弱的影响 [4] - 持续高企且波动的抵押贷款利率 以及更广泛的经济和地缘政治不确定性 可能限制了购房者的活动 [4] 同行比较 - 根据模型 VSE公司具备积极的盈利超预期条件 其盈利ESP为+9.85% Zacks评级为3 过去四个季度均超预期 平均意外幅度达30.9% 尽管其当季收益预计下降11.1% [12] - Amentum Holdings公司盈利ESP为+7.55% Zacks评级为3 当季收益预计增长3.9% 过去四个季度均超预期 平均意外幅度为8.6% [13] - United Rentals公司盈利ESP为+0.64% Zacks评级为3 当季收益预计增长2.7% 但在过去四个季度中仅一次超预期 另外三次未达预期 平均负意外为2.1% [13][14]