市场环境与监管背景 - 2026年年初，A股部分主题赛道如商业航天、AI应用显现炒作过热迹象，部分个股估值脱离基本面 [1][2] - 监管层于2026年1月14日推出“逆周期调节”措施，将融资保证金比例从80%上调至100% [4] - 近两周，交易所通过对个别短期股价涨幅过高的上市公司进行重点跟踪关注，以适度引导市场降温 [4] - 长江证券另类策略团队认为，融资保证金比例调整是监管层意图将市场导向“慢牛”、从“流动性驱动”导向“基本面驱动”的明确信号 [4] 中央汇金公司操作分析 - 2025年4月7日，中央汇金公司曾发布公告，坚定看好中国资本市场，并再次增持交易型开放式指数基金 [2] - 截至2026年1月22日，中央汇金系在多只宽基ETF中的合计持仓份额已显著超过对应ETF的总份额，出现“倒挂”现象，表明2026年1月以来已进行减持操作 [2] - 以华泰柏瑞沪深300ETF为例，汇金系合计持有735.13亿份，但截至2026年1月21日该ETF总份额仅为685.35亿份，显示减持 [2] - 华夏上证50ETF中，汇金系合计持有487.6亿份，但截至2026年1月22日该ETF总份额仅为411.85亿份 [3] - 南方中证1000ETF中，汇金系合计持有221.69亿份，但截至2026年1月22日该ETF总份额仅为184.23亿份 [3] - 华夏沪深300ETF、嘉实沪深300ETF、富国中证1000ETF等多只宽基ETF也出现汇金系减持迹象 [3] - 业内人士指出，汇金系此次操作是对当前市场热度的理性判断，也坚守了逆周期调节的核心策略 [6] 市场资金流向变化 - 2026年1月14日两融政策调整后，融资净买入的方向和集中度有所调整，从前期计算机、电子、有色、军工等热点均衡覆盖，于1月15日集中到了电子、通信、计算机及有色 [4] - 以沪深300ETF、科创50ETF为代表的宽基ETF遭遇连续两日大幅净流出，1月16日当周沪深300、科创50等宽基ETF合计净流出超2000亿元 [4] - 同区间，资金净流入较多的为行业主题类ETF [4] - 本周前四个交易日，11只ETF全部呈现净流出状态，尤其是1月21日，共有6只ETF的单日净流出金额超过100亿元 [5]