市场地位与规模变化 - Circle的USYC以16.9亿美元资产超越贝莱德BUIDL的16.8亿美元 成为全球最大的代币化货币市场基金 [1] - 在30天内 USYC资产增长11% 而BUIDL则下降2.85% [1] - 两者之间约600万美元的微小差距意味着正常的基金活动可能导致排名再次变动 [6] 增长驱动因素与客户集中度 - USYC近期的增长几乎全部源于与币安的单一大机构合作关系 [2] - 币安持有14.3亿美元的USYC 占总供应量的94% [2] - 该合作关系始于2025年7月 允许机构客户在币安交易所使用USYC作为交易保证金 [3] - 目前约有14亿美元的USYC部署在币安的区块链网络上 [3] 产品结构与行业背景 - USYC和BUIDL均投资于短期美国国债证券 服务于寻求生息数字资产的机构投资者 [5] - 整个代币化国债市场规模达到100.7亿美元 USYC和BUIDL合计约占其三分之一 [5] - 2025年稳定币交易量增至33万亿美元 这可能持续推动机构对相关产品的兴趣 [6] - Circle于2025年1月收购了USYC的原发行方Hashnote [4] 持有人结构对比 - 贝莱德BUIDL基金持有者基础更为多元化 拥有103个独立持有人 [5] - 尽管BUIDL的前10大持有人仍占总价值的95%以上 但其分布更为分散 [5] - 相比之下 USYC的历史记录显示其先前由Usual Protocol持有类似高比例份额 后在2024年底进行了储备多元化 [2]