核心观点 - 特斯拉将于1月28日盘后发布2025年第四季度财报 其能源发电与储能业务在汽车交付量下滑的背景下显示出异常强劲的增长势头 有望帮助抵消汽车业务压力 [1][9] - 特斯拉在过去四个季度中有三个季度未达到盈利预期 平均负向差异为11.10% [1] - 市场对特斯拉第四季度的普遍营收和每股收益预期分别为251.1亿美元和0.44美元 过去30天内每股收益预期下调了0.02美元 [8] 汽车业务表现 - 2025年第三季度总产量为447,450辆 同比下降5% 其中Model 3/Y产量为435,826辆 其他车型为11,624辆 [2] - 2025年第四季度全球汽车交付量为497,099辆 创下新纪录 同比增长7.4% 结束了连续三个季度的同比下降 其中Model 3/Y交付量为481,166辆 同比增长9% [2] - 2025年第三季度汽车业务总收入为212亿美元 同比增长6% 其中包含4.17亿美元的监管积分收入 该收入同比下降43.6% [3] - 第三季度不包括租赁和监管积分的汽车销售额为204亿美元 超出预期 主要得益于高于预期的交付量 [3] 能源发电与储能业务 - 2025年第三季度能源发电与储能业务收入为34亿美元 同比增长44% [4][9] - 第三季度储能部署量为12.5 GWh [4] - 2025年第四季度储能部署量达到创纪录的14.2 GWh [6][9] - 预计第四季度该业务收入将达到34亿美元 同比增长11% [6] - 该业务是特斯拉利润率最高的板块 预计第四季度毛利率为31.1% 较去年同期提升5.9个百分点 [7] - 业务增长得益于Megapack和Powerwall产品的强劲市场接受度 第四季度在美国推出的太阳能加Powerwall新租赁方案有望提振住宅能源产品需求 [5] 同行公司预期 - 康明斯计划于2月5日发布2025年第四季度财报 市场普遍预期其每股收益为5.19美元 营收为81.7亿美元 过去四个季度均超预期 平均正向差异为20.24% [11][12] - 博格华纳计划于2月11日发布2025年第四季度财报 市场普遍预期其每股收益为1.15美元 营收为34.9亿美元 过去四个季度均超预期 平均正向差异为11.03% [12][13] - Rivian Automotive计划于2月12日发布2025年第四季度财报 市场普遍预期其每股亏损为0.68美元 营收为12.6亿美元 过去四个季度中有三个季度超预期 平均正向差异为12.42% [13][14]