公司2025年10-12月经营业绩 - 公司2025年10-12月整体零售值同比增长17.8%，环比7-9月4.1%的增速加速13.7个百分点 [1] - 中国内地市场零售值增长16.9%，中国香港、中国澳门及其他市场零售值增长22.9% [1] - 中国内地直营店同店销售增长21.4%，环比7-9月加速13.8个百分点，加盟店同店销售增长26.3%，环比加速17.7个百分点 [1] - 中国香港、中国澳门市场同店销售增长14.3%，环比7-9月加速8.1个百分点 [1] 产品结构与盈利能力 - 高毛利的定价首饰类别增长领先，中国内地定价首饰零售值同比增长59.6% [1] - 定价首饰零售值贡献达到40.1%，同比增加10.7个百分点 [1] - 公司把握了定价黄金首饰的增长红利，成为推动同店增长的核心 [2] - 克重计价产品受益于观望需求释放及年底旺季，同样实现较好表现 [2] 渠道与门店策略 - 公司继续贯彻强化单店效益的规划，季内净关店228家，期末门店总数为5813家 [1] - 预计进入2027财年关店幅度有望收窄，海外市场拓展将带来增量贡献 [1] - 公司未来将在渠道端优化门店结构，并以新形象门店提振单店销售 [2] 未来展望与业绩预测 - 公司未来将继续投入研发及设计，加强高毛利定价产品的布局 [2] - 基于高毛利定价首饰产品占比提升，上调公司2026-2028财年归母净利润预测至86.37亿港元、96.46亿港元、105.59亿港元 [2] - 上调前2026-2028财年归母净利润预测值分别为77.85亿港元、87.11亿港元、95.43亿港元 [2] - 上调后净利润预测对应市盈率分别为15.7倍、14倍、12.8倍 [2]