行业概况 - 预测市场行业规模庞大且增长迅猛 2024年该类别交易量达到635亿美元 较2023年增长302% [9] - 行业参与者采取不同战略 主要分为专注于体育赛事和专注于公用事业对冲两类 [1] - 州级监管环境是影响体育类预测市场平台发展的关键变量 [5] Interactive Brokers (IBKR) 的战略与表现 - 公司明确避开体育博彩 专注于为公用事业公司提供温度合约等工具以对冲电力需求 [2] - 公司旗下ForecastEx交易所增长显著 第四季度交易了2.86亿份合约对 较第三季度的1500万份大幅增长 目前平台上市超过1万种工具 [2] - 该战略使公司完全避开了困扰体育类平台的监管混乱 [3] - 公司预计公用事业等机构客户将在年内开始接入平台 [2] Robinhood (HOOD) 的战略与表现 - 公司采取与IBKR相反的战略 重注于体育预测市场 已于2025年3月推出该业务 [6] - 业务增长迅速 已处理超过110亿份合约 产生约1亿美元的年化收入 [6] - 第三季度交易量达23亿份合约 仅10月份就达到25亿份 超过整个季度 交易量主要来自NFL、NBA和大学足球赛事 [6] - 公司CEO认为预测市场可能成为“最大的资产类别之一” 并称公司正处于“预测市场超级周期的开端” [7] - 公司依赖Kalshi交易所为其预测市场提供支持 因此面临与Kalshi相同的州级监管挑战 [7] 监管环境与风险 - 马萨诸塞州法院本月裁定 Kalshi的体育合约属于非法赌博而非受监管的衍生品 导致该州居民被禁止交易体育合约 [4] - 田纳西州、康涅狄格州和纽约州已发布类似命令 要求提供体育博彩的平台需获得博彩牌照 即使其产品已获CFTC批准 [5] - 若更多州效仿马萨诸塞州 围绕体育合约构建的平台将失去巨大市场 Robinhood因重注体育而直接暴露于此监管风险之下 [5][7] SoFi Technologies (SOFI) 的立场 - 公司尚未进入预测市场 将于1月30日发布第四季度财报 [8] - 其银行章程带来了纯经纪商所没有的监管限制 [8] - 在竞争对手已产生超过1亿美元年化预测市场收入的情况下 分析师可能询问CEO这是战略选择还是错失机会 [8] 后续关注点 - 即将发布的三份关键财报将揭示哪种战略更为有效 [9] - SoFi财报关注点：CEO是否会解释在竞争对手创收时选择跳过预测市场的原因 [9] - Robinhood财报关注点：第四季度交易量将揭示马萨诸塞州的裁决是否吓退用户 或增长是否在监管压力下持续 [9] - Webull财报关注点：该公司面临与Robinhood类似的体育合约风险 [9]