英特尔业绩与制造问题 - 英特尔股价因当前财季销售展望中点低于投资者预期而大幅下跌 正经历自2022年8月以来最大跌幅[1] - 公司面临供应与生产执行问题 特别是服务器芯片需求旺盛但未建立库存和分配供应 同时生产良率存在问题导致大量订单流失[1] - 其代工业务面临挑战 若工厂无法以最高效率运行将损害其吸引外部客户的销售说辞[1] - 公司对14A工艺的资本支出态度谨慎 需在获得客户具体订单承诺后才进行大规模工厂投资 华尔街认为其能否成为台积电的竞争对手仍处于观望期[1] - 公司毛利率为7.9% 远低于历史水平及作为PC业务两大供应商之一应有的60%以上水平[2] - 公司在AI市场落后 其服务器CPU已售罄 本季度将表现疲软 低良率及低毛利率被视为其在复杂制造工艺中进展缓慢的重要信号[2][3] - 公司代工业务面临“先有鸡还是先有蛋”的困境 客户需要看到成熟的制造工艺才会承诺 而公司不愿在没有客户锁定的情况下投资产能[3] 英伟达对华芯片销售进展 - 阿里巴巴、腾讯、字节跳动已获得初步绿灯 可开始准备订购英伟达H200芯片 这表明北京方面优先考虑超大规模企业并接近批准进口[1] - 此次批准附带条件 包括希望这些公司从包括华为在内的国内厂商采购 以扶持国内产业[2] - 美中双方均有限制 中方不希望英伟达芯片流入军事、国有企业或政府机构等敏感领域 因此市场规模将比以往更窄[2] - H200芯片的批准具有象征意义 若成功可能意味着英伟达在中国有更广泛的潜力 部分特朗普政府官员曾主张向中国销售更多英伟达芯片[2] - 分析师认为这是积极信号 但市场规模仍难以界定 中国希望自身半导体产业在一定程度上追赶英伟达[2] - 英伟达CEO黄仁勋曾表示 若能重回中国市场 这是一个价值500亿美元的机会[2] 特斯拉自动驾驶进展 - 特斯拉已开始在奥斯汀提供无人类安全驾驶员的Robotaxi服务 马斯克暗示破解现实世界技术可能导向人工智能[4] - 这是首个仅基于视觉（摄像头）的平台在公共道路上进行无人驾驶（无驾驶员、无监督员）运营 尽管据称有特斯拉支持车辆跟随[4] - 目前服务规模有限 属于实验性质 Waymo在商业化网约车服务方面显著领先 其目标是到年底达到每周100万次出行 而特斯拉仅有少数车辆上路[5] - 在旧金山等地的数据显示 部分消费者已对使用Waymo感到舒适 甚至愿意为其支付比Uber或Lyft更高的费用[5] - 全球范围内 消费者对自动驾驶汽车的接受度正在加速[5] 苹果高管变动与产品展望 - 苹果硬件主管约翰·特纳斯职责扩大 现已全面监督苹果手表、AI和机器人团队 并负责硬件和软件设计团队 这使其成为接替CEO蒂姆·库克的主要竞争者[5][6] - 设计职能是苹果最关键和最具声望的职能之一 此前仅由公司最高级高管掌管[5] - 特纳斯今年将重点聚焦的产品是可折叠iPhone 这可能是潜在的增长驱动力[6] 金融科技并购：Capital One收购Brex - Capital One同意以51.5亿美元（现金加股票各半）收购金融科技初创公司Brex 这是该银行自收购Discover以来最大的收购案 也是有史以来最大的银行-金融科技交易[7] - 交易估值较Brex在2022年融资时的120亿美元估值有大幅折扣 但Brex CEO称此次收购基于13倍市盈率 相对于公开市场同行8-11倍的交易倍数属于溢价[7] - Brex CEO解释称 2021年的估值是市场特定时间点的产物 公司运营一直以最终会与公开市场接轨为准则 此次合并能结合Brex的技术与Capital One的规模、品牌和资产负债表 加速市场进入和产品开发[7][8] - Capital One拥有60亿美元的营销预算和60亿美元的研发预算 Brex认为合并将使其发展轨迹比独立运营更为陡峭[8] 字节跳动与TikTok美国业务交易 - TikTok与字节跳动达成协议 将在美国运营 该交易涉及一个财团 包括银湖、General Atlantic和甲骨文等长期与字节跳动关联的投资者[9][10] - 此项交易历时近七年 跨越三届美国政府任期 期间TikTok美国用户已增长至2亿[10] - 新合资公司的CEO是亚当·普雷瑟 他于2022年从华纳媒体加入TikTok 一直是公司内部有影响力的人物 近期负责TikTok美国数据安全工作[12][13] 私募市场趋势与大型IPO展望 - 公司保持私有化的时间更长已成为结构性趋势 受监管和文化因素驱动 创始人认为更长的私有期有助于专注于业务基础建设[15][16] - 私募市场中出现了规模庞大、世界一流的公司 例如SpaceX、Anthropic和OpenAI 它们已具备公开上市的规模和成熟度[17] - 2026年可能是大型IPO之年 SpaceX可能进行1.5万亿美元的IPO 但如此大规模的IPO（例如SpaceX若发行10%股份 估值达800亿美元）将超出历史上最大科技IPO阿里巴巴的250亿美元规模 进入未知水域[18][19] - 二级市场交易日益活跃（如在SpaceX、字节跳动、Stripe中）使得公司在保持私有的同时满足流动性需求 进一步推迟IPO[23] - 投资机构如Baillie Gifford致力于在长期增长投资 帮助客户在优质公司保持私有期间维持对其增长的投资[33] 科技巨头财报前瞻与市场动态 - 亚马逊计划在近期启动新一轮裁员 可能影响其35万名企业员工 此前该公司已宣布裁员多达1.4万人[35] - 科技巨头财报季即将开启 市场预期基本面依然强劲 但增长将较去年放缓 市场资金出现轮动 转向周期性板块及科技股中的存储类公司[37][38] - 市场关注焦点将集中在这些公司的资本支出 尤其是AI相关支出及其回报率 以及它们如何将AI投资货币化[39] - 对于苹果 市场将关注内存芯片价格上涨是否会对其利润率或增长构成阻力[40] - 英特尔近期的暴涨估值被许多人认为已失控 其代工业务的转型前景仍存在大量质疑[41]