交易结构 - KBRA为Pagaya AI Debt Grantor Trust 2026-1 & Pagaya AI Debt Trust 2026-1发行的15个级别票据授予了初步评级 该交易为无担保消费贷款资产支持证券交易[1] - 该交易将发行总计5.958亿美元的15个级别票据 KBRA对除凭证、FR证券和F2R证券外的所有级别进行了评级 这是一个完全预融资交易 截止日无任何抵押物[2] - 初始硬信用增强水平从A-1级票据的84.86%到F-2级票据的2.33%不等 信用增强由超额抵押、次级结构（F-2级票据除外）、截止日注资的现金储备账户以及超额利差构成[1] 发行方与发起人 - 发起人和管理人为Pagaya Structured Products LLC 它是Pagaya US Holding Company LLC的全资子公司 而后者由在纳斯达克上市的以色列公司Pagaya Technologies Ltd 100%控股[3] - Pagaya Technologies是一家金融科技公司 在借贷市场中使用人工智能驱动的信用与分析技术[3] - 此交易是Pagaya Structured Products LLC及其关联公司发起的第57次公开评级证券化[3] 评级分析方法 - KBRA在分析中应用了其消费贷款ABS全球评级方法论、全球结构化金融交易对手方法论以及ESG全球评级方法论 以评估拟议的资本结构和Pagaya的历史静态池数据[4] - KBRA考虑了其对Pagaya及各个平台卖方的运营审查 以及与公司和平台卖方的定期更新电话沟通[4] - 相关操作协议和法律意见书将在交易截止前进行审查[4]