日本央行货币政策决议与市场环境 - 日本央行在1月23日的货币政策决策会议上宣布维持现有0.75%的政策利率不变 [1] - 此举被视为在日本国债暴跌后央行的“不作为”，但实际反映了央行在平衡市场预期与政策独立性方面的“煞费苦心” [1] 日本央行维持利率不变的背景与考量 - 1月20日前后，因日本政府宣布拟在2月大选后减税和扩大财政支出，引发市场对财政恶化的担忧，导致日本国债暴跌 [1] - 日本央行若此时改变政策，可能给人金融政策从属于财政政策的印象，反而可能促使日元进一步贬值 [1] - 日本央行行长植田和男在会后强调，维持利率是中央银行独立性的一种显示，而独立性对稳定物价非常重要 [5] 日本经济展望报告的调整 - 日本央行同时发布的经济展望报告上调了核心CPI预测：2025年从2.8%上调至3.0%，2026年从2.0%上调至2.2%，2027年从2.0%上调至2.1% [3] - 报告对GDP增长预测也做了调整：2025年从0.7%上调至0.9%，2026年从0.7%上调至1.0%，但2027年从1.0%下调至0.8% [3] - 日本央行认为，到2027年下半年，物价波动将大致符合价格稳定目标 [3] 前期加息的影响与被动处境 - 日本央行在2025年12月将政策利率从0.5%上调至0.75%，为近30年来最高利率 [3] - 此次加息幅度不大且未将中性利率上调至市场预期水平，因此未能阻止日元继续贬值的趋势 [5] - 日本央行本有机会在去年10月加息以留出观察期，但受日本政府压力而错过，导致其失去了继续加息的主动权 [3] 日本政治事件与市场反应 - 1月23日，日本众议院正式解散，这是60年来首次在国会例会开幕日解散 [4] - 首相高市早苗宣布将于1月27日发布众议院选举公告，2月8日进行投票 [4] - 市场普遍担忧大选后政府将实施减税和增加财政支出，导致近日日元汇率继续走软 [4] 日元汇率与通胀状况 - 日元不仅对美元贬值，对欧元的汇率也创下历史新低 [4] - 1月23日公布的数据显示，日本2025年12月核心CPI从3.0%降至2.4%，为时隔1年后的低点 [4] - 预计2026年2月的核心CPI可能会降至2.0%以下，显示通胀压力暂时缓解 [4] 国际市场环境与贵金属价格 - 由于国际秩序混乱，市场出现急切囤积贵金属的心态 [4] - 1月22日，国际金价、白银价及铂金价均创下历史新高，反映了投资者的焦虑 [4] - 美元对其他各国货币的贬值态势，可能阻止日元对美元汇率的进一步贬值 [4] 市场对央行决策的反应与未来风险 - 市场已预期日本央行会维持利率，故对其决定未出现激烈反应 [5] - 然而，日本国债价格和日元汇率的下跌压力并未减弱 [5] - 若市场读不到日本央行的积极信号，继续积累对其政策的不信任感，日元汇率可能很快跌破1美元兑换160日元的关口 [5] - 日本已进入全国大选状态，政治出现“真空”，处于看守状态的政府能否及时进行市场干预存在不确定性 [5]