公司股价表现与市场背景 - 受益于贵金属价格连创新高，Hycroft Mining Holding Corporation股价在过去两个月中暴涨逾380% [2] - 2025年1月23日美股早盘，公司股价涨约8%，创2021年3月以来最高水平，年内累计上涨逾112% [2] - 公司股价在2024年累计上涨975%，从2.21美元升至23.77美元 [2] 核心资产与运营状况 - 公司核心资产是位于内华达州北部的一座金银矿，该矿上世纪80年代开始运营，上一任矿主于2015年破产 [4] - 公司自2021年以来并未真正开采黄金，而是专注于成本更低的方式，例如重新处理已在地表的旧矿石 [6] - 公司大部分资源仍位于地下，尚无明确复产计划 [6] - 公司上月公布的钻探结果显示，发现了新的扩展目标区域，且白银品位高于此前预期 [6] 主要股东埃里克·斯普罗特的投资与影响 - 加拿大亿万富豪埃里克·斯普罗特是公司最大股东，其持有的股份市值已接近20亿美元 [4] - 2022年3月，斯普罗特与AMC娱乐控股公司联手，以2800万美元参与公司定向增发，买下约20%的股份 [5] - 斯普罗特在2019年还向公司提供过最高1.1亿美元的有担保信贷额度，并签订了一项永久性特许权协议，可获得公司金银收入的1.5% [5] - 从2024年6月13日到本周四，斯普罗特累计投入1.87亿美元，几乎将持股翻倍，成为持有超过40%普通股的绝对第一大股东 [5] - 自斯普罗特开始加仓以来，公司股价累计上涨1400%，其持股账面价值接近20亿美元，投资回报率达到678% [6] - 斯普罗特的加仓行为为公司带来了市场关注度，推动了股价表现 [6] 市场观点与投资逻辑 - 尽管公司仍未明确如何开采其地下储量，但其股票已被投资者视为参与贵金属牛市的一种“替代途径” [4] - 分析师将公司股票理解为一只埋在地下的超大型ETF，市场非常渴望获得对白银的敞口 [4] - 斯普罗特认为，公司“经营记录并不稳定”的特征，使其在大宗商品牛市中具备极强弹性 [6] - 随着金银价格上涨，重新处理尾矿实现盈利的可能性提升，而未来地下资源商业化的期权价值也不断放大 [6] - 斯普罗特总结道，几乎找不到比Hycroft更高杠杆、潜在回报更巨大的标的 [7]