铂钯价格表现 - 1月23日，海外铂期货价格突破2600美元/盎司并创出新高，海外钯期货价格逼近2000美元/盎司关口 [1] - 广期所铂期货主力合约2606上涨10.39%，报685.9元/克；钯期货主力合约2606上涨3.98%，报497.95元/克 [1] 价格上涨驱动因素 - 宏观层面：全球避险需求升温，市场对美联储独立性的担忧增强了金属资产的吸引力 [1] - 资金层面：铂、钯作为供应高度集中的资源品，在资金寻求“货”端溢价中更受青睐 [1] - 市场情绪：金属板块整体强势，基本面偏强共同推动价格上涨 [1] 铂市场供需基本面 - 供应端：铂市场已连续3年出现供应短缺，预计2025年供应缺口为69.2万盎司，地上库存量将降至仅能满足5个月需求的低位 [1] - 供应集中度：铂供应高度集中，南非占全球产量的70%，北部洪灾等突发事件加剧了供应紧张预期 [1] - 需求端：氢能产业加速发展对铂需求形成长期拉动作用 [2] - 市场紧张程度：海外铂现货租赁市场的年化利率已飙升至35%的历史高位，显示市场存在“一铂难求”现象 [3] - 未来展望：预计2026年铂仍将延续供不应求态势，缺口可能会进一步扩大 [3] 钯市场供需基本面 - 需求结构：钯需求高度依赖汽车尾气催化剂，占比超过80% [3] - 需求挑战：受新能源汽车加速发展与铂替代趋势明显的双重压制，钯需求增长缺乏想象空间 [3] - 未来展望：虽然短期钯仍存在供应缺口，但预计2026年缺口将大幅收窄，相关机构预测2026年钯市场可能会小幅过剩 [3] 后市展望与价格走势 - 铂价展望：铂供需结构明朗且具备新兴需求增长点，中长期走势相对乐观；若供应紧张持续，价格有望挑战更高位置 [4] - 钯价展望：钯价受制于需求结构单一和电动化趋势，上行空间或有限，基本面支撑相对较弱，更多跟随板块整体情绪运行 [4] - 整体判断：铂、钯供应相对刚性，叠加投资需求持续增加，使其价格有进一步走高的基础；预计后市或震荡走强 [4] - 市场环境：金属市场可能走出历史级别“牛市”，但板块强弱分化明显且波动大 [4]