北欧养老基金集体减持美债 - 丹麦学界养老基金宣布在月底前抛售价值1亿美元的美债，并计划清仓其美债持仓 [5][7] - 瑞典最大私人养老基金阿莱克塔自2025年初分阶段抛售美债，累计减持规模达700至800亿瑞典克朗，相当于清空大部分持仓 [9][10] - 截至2024年底，阿莱克塔基金持有约1000亿瑞典克朗（约110.2亿美元）美债，此次减持幅度高达七成以上 [12] - 荷兰最大养老基金ABP此前也已削减了百亿欧元级别的美债持仓，北欧多国形成集体撤离趋势 [15] 减持行动的驱动因素 - 减持核心原因指向美债和美元风险上升，与美国政策不确定性、庞大的预算赤字及不断攀升的政府债务直接相关 [17] - 美国国债规模已突破36万亿美元，债务与GDP比值居高不下，财政可持续性备受质疑 [19] - 美国政策反复无常，特朗普政府频繁使用制裁手段，丹麦养老基金担心因格陵兰岛争议等政治问题遭遇美国金融制裁 [21][23] - 对于追求长期稳健的养老基金而言，美债已失去“无风险资产”光环 [21] 美债吸引力的系统性衰退 - 美元在全球外汇储备中的占比已从2015年的65.8%降至2024年的57.8%，跌至20年来新低 [27] - 美国经济占全球比重持续下滑，经济增长动力不足，削弱了美债的“避风港”属性 [27] - 风险已蔓延至美国全品类资产，英国养老基金因担心美国AI领域泡沫，正在缩小对美股的投资规模，这些基金总计管理超过2000亿英镑资产 [29] 市场影响与象征意义 - 尽管丹麦1亿美元和瑞典700至800亿瑞典克朗的减持规模，在9.36万亿美元的海外美债总规模面前微不足道，但抛售的象征意义远大于实际影响 [33] - 养老基金作为风险敏感型机构，其撤离可能产生强烈的示范效应，引发全球其他稳健型资本跟风 [33] - 美债需求端正发生结构性变化，新兴市场央行也在逐步降低美债持仓，资产配置多元化成为趋势 [35] - 越来越多的国家尝试绕过美元结算体系，数字货币、本币互换等替代方案涌现，波兰央行批准增购150吨黄金 [37] 美国官方回应与未来趋势 - 美国财政部长贝森特对欧洲抛售行为回应轻慢，称丹麦投资“无关紧要”，并否认减持与格陵兰岛争议有关 [31] - 这种傲慢态度暴露了美国对外部投资者信心的忽视 [31] - 全球金融格局正悄然重构，美元主导地位面临挑战，一个多极化的货币体系正在加速形成 [39] - 未来资产多元化与去美元化将成为全球投资的主流趋势 [43]