2025年度业绩预增 - 预计2025年实现归母净利润2.52亿元至2.78亿元，同比增长51.19%至66.79% [1] - 预计2025年实现扣非归母净利润2.49亿元至2.75亿元，同比增长64.62%至81.81% [1] 业绩增长驱动因素 - 高速光模块业务受益于人工智能和全球数据中心建设提速带来的旺盛市场需求 [2] - 嘉善新生产基地投产、马来西亚生产基地产能爬坡及国内外基地规划扩产，订单规模与发货数量同比大幅增长 [2] - 高速率、高毛利光模块占比显著提升，整体销售毛利率进一步改善 [2] 第四季度业绩短期压力 - 2025年第四季度，因香港上市融资款项主要以港元外汇形式留存，受港元汇率跟随美元汇率同步下跌影响，汇兑净损益由盈转亏 [2] - 预计2025年度汇兑损失约为8,161万元，对Q4业绩增长产生一定负面影响，但未改变业绩整体预增的趋势 [2] 产品与技术布局 - 光模块产品布局完善，包括Retimed 1.6T 2×DR4/DR8、1.6T 2×FR4、OSFP DR8及Gearbox 800G DR4等型号，同时涵盖LPO/LRO相关机种 [3] - 产品以硅光技术为主 [3] 供应链管理 - 对硅光芯片的采购实行与3家供应商合作的模式，通过保供协议或投资深度绑定以保障供应 [3] - 对激光器、DSP等关键物料已签订全年供应协议并做充足储备 [3] - 持续强化上下游投入以提升供应链可靠性 [3] 客户与市场拓展 - 通过JDM模式深度绑定核心客户，北美市场是重要的业务市场之一 [3] - 正在推进与多个新客户的产品验证 [3] - 当前800G和1.6T光模块需求旺盛，公司正在持续扩产 [3] 产能规划与出货展望 - 嘉善及马来西亚工厂产能逐步释放，并推动墨西哥生产基地的产能建设 [3] - 预计2026年，800G光模块仍将是出货主力 [3] - 1.6T光模块将于2026年第一季度实现大量发货，并呈上升趋势 [3] 未来业绩与盈利预测 - 随着后续技术迭代、产能释放及客户拓展，公司业绩有望持续提升 [3] - 预测公司2025-2027年收入分别为51.90亿元、79.01亿元、114.37亿元 [4] - 预测公司2025-2027年EPS分别为0.77元、2.67元、4.37元 [4] - 当前股价对应2025-2027年PE分别为147倍、42倍、26倍 [4] - 基于物料储备充足、技术迭代、产能释放及客户拓展，上调盈利预测 [4]