中科宇航上市进展 - 2026年1月24日，中科宇航上市辅导状态由“辅导验收”变为“辅导工作完成”，标志着其上市进程取得关键进展 [1] - 公司与国泰海通证券于2025年8月签署辅导协议，并在2025年8月至12月期间完成两期辅导，辅导机构认为公司已具备成为上市公司应有的治理结构、会计基础和内部控制 [1] - 公司成立于2018年12月，是中国科学院力学研究所孵化的商业航天企业，主营业务为系列化中大型火箭研制、定制化宇航发射及亚轨道科学试验 [1] 中科宇航业务与产品 - 公司主要产品为“力箭”系列运载火箭，副总裁樊娜强调资本是商业航天的生命线，早期资金全部投入研发，并需动态平衡股权与债权融资比例 [1] - 公司认为商业火箭是“三年磨一箭”的长周期行业，但公司需通过不同型号火箭有节奏地满足客户需求，以锻炼商业化能力并进行整体风险管理 [1] - 截至2025年底，“力箭一号”运载火箭已完成11次飞行，成功将84颗卫星送入太空，入轨载荷总质量超过11吨，已进入规模化量产、批量化交付和常态化运营阶段 [1] - 2026年1月12日，公司的“力鸿一号”飞行器成功完成亚轨道飞行试验并回收载荷 [2] 商业航天行业IPO动态 - 近期多家头部商业航天企业更新IPO进展，星河动力、星际荣耀、天兵科技均于近日更新辅导进展，行业竞争加剧 [2] - 蓝箭航天科创板IPO审核状态于2026年1月22日变更为“已问询”，是目前上市进程最快的企业，“商业火箭第一股”的竞争愈加激烈 [2] - 2025年底，上交所发布指引，为商业火箭企业适用科创板第五套上市标准提供了清晰路径，并将“采用可重复使用技术的中大型运载火箭发射载荷首次成功入轨的阶段性成果”设为关键条件 [2] 行业技术发展与竞争格局 - 多家商业火箭公司的新一代主力型号预计在2026年迎来密集首飞或关键测试 [3] - 蓝箭航天的“朱雀三号”可重复使用运载火箭已于2025年底完成首飞，实现二子级成功入轨 [4] - 星河动力的可重复使用火箭“智神星一号”计划在2026年开展回收试验验证，其“智神星二号”火箭主发动机近期完成全系统热试车 [4] - 东方空间正在推进可支持百公斤级卫星“一箭30星”发射的“引力一号”遥三任务 [5] - 天兵科技的“天龙三号”、深蓝航天的“星云一号”等，也将2026年定为首飞或回收验证的关键年份 [6] 行业前景与瓶颈缓解 - 行业认为，更加频繁的火箭发射和可重复使用火箭试验有助于缓解“星多箭少”的瓶颈 [6] - 2026年，我国在大运力可重复使用运载火箭入轨及一子级回收等方面有望迈出重要一步 [6] - 未来3至5年，火箭运力紧张情况有望得到改善 [6]