核心观点 - 台积电(TSMC)作为全球领先的半导体制造商，受益于人工智能的强劲需求，展现出强劲的财务表现和增长前景，是投资人工智能浪潮的关键受益者 [2] 财务表现与增长 - 公司2025年第四季度销售额同比增长26%，2025年全年销售额增长36% [3] - 管理层预计2026年销售额将再增长30%，并目标在2029年前实现25%的复合年增长率 [3] - 公司2025年营收达到1220亿美元 [3] - 第四季度毛利率从2024年的59%扩大至2025年的62.3%，营业利润率从49%扩大至54% [5] - 管理层预计2026年第一季度毛利率将达到63%至64%，长期保持在56%以上，第一季度营业利润率预计在54%至56%之间 [5] 人工智能与业务构成 - 包含人工智能业务的高性能计算部门在2025年贡献了58%的营收，其年增长率达到48% [7] - 尽管人工智能是业务的重要组成部分，但公司的业务范围远不止于此 [7] 资本支出与投资 - 公司2025年资本支出为410亿美元，高于2024年的300亿美元 [8] - 管理层计划将2026年资本支出提高至约540亿美元，其中约70%至80%将用于“先进工艺技术” [8] - 增加的资本支出与高增长机会相关，市场对此感到兴奋，因其预示着未来的更高增长 [8]