公司战略与商业化布局 - 公司提出“具身智能+X”战略，聚焦商业场景的无人门店解决方案，涵盖无人咖啡、奶茶、冰激凌、药房、书店等多种业态 [1] - 公司商业化路径强调从场景需求反推，开发标准化、模块化产品，并将已跑通的小闭环模式向全球复制 [5] - 2026年是公司“卡交付”的关键一年，各机器人品类（大人形、小人形、大狗、小狗）出货量预计达千台级别 [5] - 公司正按“最快时间表”推进上市进程，并将在二级市场释放相关消息 [5][11] 产品技术与研发能力 - 公司硬件自研比例超过90%，覆盖关节模组、灵巧手、减速器等关键零部件 [6] - 软件采用“大脑+小脑”架构，并自研VLA大模型“原子万象” [6] - 公司形成了“场景－数据－训练－部署”的闭环，在真实场景测试前要求模型成功率超过95% [9] - 自建数采工厂，日采数据能力约1.6万条，真实数据占比超过80% [9] - 灵巧手是必须布局的末端工具，但短期落地可能依赖低成本的两指、三指夹爪或液压方案（单手成本可压至一两千元），五指灵巧手是长期方向 [9] 成本控制与规模化前景 - 灵巧手在整机成本中占比不高，更大的降本空间在关节、主控芯片等核心模组 [9] - 当核心关键模组降本后，若达到1万台大人形机器人出货量并搭配11个自由度灵巧手，整机成本可压至1万美元以下 [9] - 工业场景潜力巨大，若替代工厂中20%—30%的人力，机器人出货量和收入规模将非常可观 [11] 收入来源与落地场景 - 2026年业绩快速增长将主要来自标准化的整机交付板块，包括导览导购、文艺展演、文旅租赁等对交互容忍度更高、落地更快的场景 [11] - 四足机器狗产品线瞄准消费级与轻量级行业市场，如家庭陪伴、庭院巡检、户外托运 [11] - 工业场景落地需要更长的培育周期，需全行业在硬件成本、软件算法、产线改造等多维度共同推进 [11] 全球化进展与规划 - 公司从创立之初就定位为全球品牌，全球化布局依据当地需求展开，例如美国侧重科研与工业，欧洲侧重导览导购，中东侧重工业级大狗和小人形机器人 [12] - 本地化包括研发、产品定义及供应链的属地化部署，例如美国有本土研发团队，产品针对美国市场和白人文化设计 [12] - 公司已在美国、欧洲、东南亚、澳新等27个国家和地区建立业务，2025年海外收入占比超30%，单月峰值突破60% [12] - 发布全球门店计划，未来1-2年内，计划搭建超过100人的全球团队，联动1000+渠道与生态合作伙伴，覆盖1000个城市，推动10000家门店落地 [12] - 机器人全球化面临双重机遇：海外用工难、用工贵问题；中国制造业（如锂电池、光伏）供应链外迁带来的协同出海机会 [12] 行业趋势与资本环境 - 2026年被普遍认为是检验人形机器人企业商业化落地能力的关键之年，也是规模化放量和商业化加速的重要节点 [5][10] - 随着更多企业可能冲刺IPO或进入后续融资，资本市场对企业的审视将全面转向营收结构、毛利率、现金流与商业化路径 [10] - 公司认为当前二级市场的热度是个好机会，需在竞争全面激化前快速跑通商业化闭环保障现金流，并抓住政策与市场窗口期吸引资源支撑全球化 [11]